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刚刚，保监会辟谣：没有找过许教授，接盘万科51%股份。 但我对恒大举牌其它几家房地产公司，兴趣更大。 短短时间里，恒大连续举牌了13家公司，拿下了嘉凯城(11.12 -7.18%,买入)，把廊坊发展(31.35 -7.22%,买入)变成了两市第一妖股，又杀入了万科大战…… 主流观点认为，恒大积极举牌，是想回归A股，获得国内的融资平台，构建A+H双平台。 我认同这样的分析，但却不够解惑，恒大为什么要选择这些公司？恒大为什么要选择这些城市？只是为了资本借壳？ 这些问题，只用资本运作的目的，并不能够全面解释。 来梳理一下。 在恒大系目前举牌的10多家公司里，产业投资的逻辑是很清晰的：主要集中在房地产上下游的产业，一共有8家。8家里面，房地产开发公司又有5家，分别是万科、金科、嘉凯城、廊坊发展、粤宏远。金螳螂(11.37 -0.18%,买入)、宝鹰股份(12.75 -4.64%,买入)、腾达建设(5.64 -3.75%,买入)这3家则是建筑施工和建筑装饰行业。 和宝能系、安邦、生命人寿相比，恒大系举牌的逻辑是不一样的。 
到目前为止，恒大已经完成了对嘉凯城的绝对控股，而对廊坊发展，也已经持股超过15%，距离廊坊发展大股东廊坊国资委的15.3%已经是一步之遥。对于粤宏远、金科，持股比例也都进入了前十大股东。 在房地产开发公司里面，除了举牌万科的目的相对复杂难懂一些。其它四家，仔细梳理的话，我认为恒大都展示出了基本一致的投资逻辑。这个投资逻辑和万科引进深铁的投资逻辑，是一样的。 这个投资逻辑就是：都市圈布局，投资卫星城。 先来看恒大为什么不是只为了获得一个资本借壳那么简单，如果仅仅是为了借壳，我认为恒大犯不着这么麻烦，举牌廊坊发展愣生生把自己搞成了宝能系第二，几番往来波折不断，花钱买个干净的壳不是更容易？ 也并不是财务投资，至少，举牌这几家房地产开发公司不是为了炒股。因为，上述被恒大举牌的房地产公司，大部分都是绩差股，廊坊发展、嘉凯城、粤宏远，在过去3年里的业绩都是连续下滑甚至是亏损的。如果只是为了炒股赚钱，恒大应该选择好一点的地产股。 下面这张图是金科股份(4.53 -2.79%,买入)、廊坊发展、嘉凯城、粤宏远四家公司在过去3年半的年报业绩，除了金科股份之外，其余三家都是连年下滑。 
所以，恒大举牌的背后，应该是有文章。
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发表于 2016-8-21 12:10
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