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1、着眼产业趋势寻找趋势向上的细分领域
我们对4季度到明年行业趋势的判断：1、医保控费和招标降价大趋势不变，二次议价以各种形式扩散并取代了招标对药价的影响——具备良好竞争格局的优质专科药可持续增长，继续回避辅助用药和普药；2、一致性评价还未能对制药行业展现优胜劣汰的效果；3、两票制进入执行期并扩散，医药商业格局加速集中。——建议配置龙头流通公司；4、医保目录调整对相关制药股有预期改善，最终是否进入目录验证时间在2016年底，但进入后的效果需更长的招标周期来验证。——短期看4季度，只要没有过分透支，相关优质制药股都可以配置。
2、震荡中把握个股积极变化
我们对4季度的选股思路基于以下判断：1、目前没有明显迹象显示市场风险偏好会有较大的波动，无论向上还是向下；2、估值切换提上日程，但板块整体估值并不绝对便宜，但个股方差很大，预计如果发生则主要为个股切换而非板块切换。
因此我们的选股思路仍是自下而上：首选当季有望发生向好变化或者催化剂的个股，否则2016年4季度的投资要建立在对2017年的预期之上。
3、“公司趋势+产业趋势+估值切换”三维度选股
4季度推荐组合：国药一致(73.11,0.96,1.33%)（000028）、东阿阿胶(58.60,0.38,0.65%)（000423）、恒瑞医药(47.030,0.19,0.41%)（600276）、华兰生物(36.74,0.04,0.11%)（002007）、丽珠集团(58.01,0.01,0.02%)（000513）、信立泰(30.15,0.00,0.00%)（002294）、天士力(44.690,0.42,0.95%)（600535）、上海医药(19.810,0.17,0.87%)（601607）。
风险提示：从国君医药投资图谱看，2016年有过表现的原料药、品牌中药、医药流通均为成熟行业，尤其近期市场倾向消费属性的投资品种，整体风险偏好仍不高，注意反弹后高估值个股的波动。（国泰君安(17.510,0.10,0.57%)）
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发表于 2016-10-18 12:47
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