许老板还要“买而不举”哪些股？

犯错别找借口

进入三季报披露的这几天，关于恒大，关于老板许家印的这个段子，成功刷屏了：许老板有钱，篮球打得又好，一场比赛狂砍30分，关键是许老板A股也做得漂亮！
　　许老板快攻上篮
　　怎么才能称做是漂亮？
　　随着越来越多的数据曝光，恒大的A股投资手法越发清晰：恒大不但热爱中小市值个股，且极为关注股权分散个股，A股市场全部单一大股东持股5%以下的6只股票中，这么说吧，恒大能买的，都买了。
　　此外，尽管恒大人寿是恒大目前最重要的A股投资平台，但种种迹象都显示，恒大人寿走的不是一般的险资套路，至少与一般险资存在四大差异特征。
　　下一个“准举牌”指向谁
　　事实上，A股市场上股权高度分散的个股其实并不多，截至目前数据，A股单一大股东持股比例低于5%的个股只有温氏股份、江阴银行、积成电子、国民技术、ST成城和梅雁吉祥等6只个股，能买的都买了，指的就是积成电子、国民技术和梅雁吉祥这3只个股，占到了一半，而且这已经接近恒大参与的上限。

　　具体而言，国民技术目前的单一大股东刘益谦的持股比例为4.38%，但如无一致行动人，持股比例被恒大人寿超越；梅雁吉祥的单一大股东就是恒大人寿，恒大人寿的持股比例为4.95%，远高于第二大股东0.85%的持股比例。
　　此外，积成电子今晚才暴露出恒大人寿的身影，该个股的第一大股东为杨志强，持股比例只有4.31%，实际控制人是6个自然人所组成的一致行动人，而恒大人寿通过两个产品账户持有1877.32万股，占总股本的4.95%。
　　剩下的3只个股是否有可能被入选呢？
　　ST成城：首先考虑排除。
　　参照先行的《保险资金运用管理暂行办法》，险资运作有7类行为不能出现，其中明确不能买入被交易所实行“特别处理”和“警示存在终止上市风险”的股票。
　　因此，除非恒大出动其他公司账户进行投资，恒大不可能碰这只个股。
　　温氏股份：可能性较低。
　　尽管表面上温氏股份单一大股东只有4.15%，属于股权高度分散个股，但如果考虑一致行动人的持股数，温氏股份的实际控制人股权比例并不低。半年报显示，温氏股份的实际控制人为温氏家族，该家族成员共有11人，合计持股比例为16.74%，虽然并非强势控股，但也不能算是股权高度分散。
　　此外，温氏股份现为创业板第一高市值个股，总市值达到了1587亿元，至少不符合当前恒大“专业扫小票”的操作特征。
　　江阴银行：有可能，但恒大从未买过银行股。
　　江阴银行单一大股东为江阴长江投资集团，持股比例仅为4.29%，单一大股东持股比例之低位居A股第二位，以目前股价计算，江阴长江的持股市值为9.61亿元。截至目前，江阴银行尚未有实际控制人。
　　同时，恒大人寿并不热爱金融股，就目前数据，恒大人寿没有买入过一只银行股，恒大的过往持股中也只有东兴证券一只金融股。

　　不过，谁能料得到爱马仕哥的新套路呢？
　　扩大扫荡范围！5-10%入列
　　A股单一大股东持股5%以下的个股，恒大能够参与的已基本扫荡完毕，股权分散个股渐买渐少，接下来是否会更加关注单一大股东持股5%-10%的个股呢？
　　据统计，剔除ST股，目前共有43只个股的单一大股东持股在5%-10%之间，其中金洲管道和栋梁新材的单一大股东的持股比例分别为9.03%和9.44%，均被恒大人寿买入，持股市值分别为3.73亿元和3.17亿元。

　　值得一提的是，上述43只个股中有16只个股处于无实际控制人状态，其中长园集团、中设集团和海润光伏均无实际控制人，且单一大股东持股比例较低，分别只有5.27%、5.43%和6.61%。
　　恒大退出这11只股十大股东
　　尽管引起投资者高度关注，但恒大的A股投资策略或难以跟踪复制，因为当你跟着杀入的时候，恒大可能已经悄悄走了。截至今晚数据，恒大已经从11只个股中退出了十大股东行列。

　　据券商中国记者统计，恒大曾在二季度进入这11只个股的前十大股东或流通股股东行列，共计持有1.04亿股，以最新股价估算，这批股价市值达到11.83亿元，但在最新披露的三季报中均已经看不到恒大的身影。
　　其中，从今晚披露的季报数据来看，最新被恒大出掉的个股是永鼎股份、腾达建设和仁和药业。
　　值得留意的是，恒大“抛弃”的这11只个股，此前的持股比例均较低，均非“准举牌”个股，平均持股比例只有1.04%。被减持个股中，恒大此前持股比例最高的是腾达建设，但也只有2.32%，其次持股比例较高的还包括华帝股份、永鼎股份和隆鑫通用，持股比例分别为2.16%、1.36%和1.21%。
　　恒大买股四大路径
　　尽管恒大人寿是恒大目前最重要的A股投资平台，但种种迹象都显示，恒大人寿走的不是一般的险资套路，不能以一般险资的风格来推测恒大的下一步行动，既不像一般险资那样重仓低估值高股息个股，也不像近年冒出的各家险资举牌一样频繁举牌。
　　恒大人寿的投资路径至少有四大不同点：
　　路径一
　　轻仓金融，就不碰银行
　　由于保险公司有其特殊的现金流需求，保险资金一般会都倾向投资低估值、高股息个股，这意味着，在当前市场估值环境下，银行股几乎是保险资金投资不可回避的投资标的之一，即便是近年崛起的生命人寿、安邦保险也热衷举牌银行股。
　　但恒大人寿就不这么干。
　　截至目前数据，恒大所有持股中(包括已经减持股)没有出现一只银行股，只有东兴证券一只非银金融板块个股，共持有405.42万股，比例为0.16%，持股市值达0.94亿元。相较恒大人寿对地产股动辄10亿的持股，恒大人寿对金融股只能说是轻仓介入。
　　路径二
　　回避大盘股，专业扫小票
　　出于资金规模、现金流需求和估值考虑，大型险企资金运作中一般都会重点介入一些大市值个股，但恒大人寿的打法再次特立独行了，就持股数据来看，恒大系似乎更热爱中小市值个股。
　　就市值特征来看，恒大系的18只持股的平均个股总市值为168.86亿元，有14只个股的总市值不超过200亿元，有5只个股的总市值不超过100亿元，其中总市值最小的个股为粤宏远A，总市值为54.43亿元，公司总股本为6.23亿股。如果考虑恒大已经退出十大股东行列的多只个股，恒大偏爱中小市值个股的特征将更为明显。
　　此外，恒大人寿持股中总市值最大的个股为东兴证券，总市值为640.40亿元，但恒大的持股市值只有0.94亿元。不过，有恒大地产持有的万科A是一只大盘股，但总所周知的是，万科A的实际流通盘占比很小。
　　路径三
　　买而不举，拒绝再举牌
　　与近年在资本市场冒尖的险资新秀不同，恒大在通过包括地产公司在内的账户对嘉凯城和廊坊发展发起两次举牌战役后，似乎不想再担任举牌专业户，而是开始采取“买而不举”策略，在持股比例即将达到5%举牌时即刹车。
　　截至目前，恒大对金洲管道、积成电子、国民技术、梅雁吉祥和栋梁新材等5只个股都出现“准举牌”现象，持股比例分别为4.96%、4.95%、4.95%、4.95%和4.95%。“准举牌”策略保证了恒大操作的灵活性，进场没人知道，退场也不用通告。
　　为什么呢？
　　根据《证券法》第47条、86 条和《上市公司收购管理办法》第13 条规定，当投资者通过二级市场或协议转让买进上市公司达到举牌线后，3 日内必须披露公告，公告期停止买入；同时，5%以上股东在买入后6个月内卖出，或在卖出后6个月内又买入，由此所得收益归该公司所有，公司董事会应当收回其所得收益。
　　买到4.95%，意味着对这只票，恒大随时可以走，或者随时可以再进，非常自由。有网友戏称，是收割韭菜，还是直接送你大礼包，完全看许老板心情了。
　　路径四
　　快进快退，谁知恒大在何处？
　　在A股市场各路资金中，保险资金一贯以长线资金著称，保险资金的操作也因此备受投资者关注，但恒大人寿在今年的投资中开始出现快进快退的投资手法，让希望跟随许家印脚步买股票的投资者有些头痛。
　　尽管曾在中报时期进入多只个股前十大股东行列，但截至目前，恒大已从平高电气、中信海直、华帝股份、御银股份、亿利洁能、智光电气、雪迪龙、隆鑫通用、腾达建设、永鼎股份和仁和药业等11只个股中退出十大股东行列。
　　最新数据，恒大人寿曾于第二季度进入腾达建设和仁和药业的前十大股东行列，持股数量分别达到3709.24万股和443.39万股，如以最新股价计算，这些股权市值分别达到2.08亿元和0.33亿元，但在今晚发布的三季报中，恒大人寿已经从这两只个股中退出十大股东名单。此外，今晚积成电子发布的三季报显示，恒大人寿三季度进入积成电子十大股东行列，共持有1877.32万股，持股市值达到4.12亿元。

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