高盛：特朗普当选有利于金属和天然气等大宗商品

hanyibao

金融界美股讯：高盛集团指出，美国当选候任总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）有关提高基础设施相关支出的承诺意味着，在他当政期间，可用于建设从机场到桥梁等各种基础设施的大宗商品将从中获益。

　　在大选中击败民主党候选人希拉里·克林顿（Hillary Clinton）之后，身为共和党人的特朗普将于明年1月份正式宣誓就职，他提高基础设施相关支出的计划将对建筑活动形成支持，并对钢铁、铁矿石、镍、锌和柴油等大宗商品的价格带来提振作用，以达米安·考瓦林（Damien Courvalin）和杰弗里·柯里（Jeffrey Currie）为首的高盛集团分析师在11月9日发布的一份研究报告中写道。

　　与此同时，特朗普降低减排目标的计划则可能会提高市场对天然气的需求，原因是不确定性的减轻将可提振这个行业中的投资活动，分析师们说道。

　　特朗普曾在此前表示，一旦他上台执政，则将花费5000亿美元以上的费用来重建美国基础设施，并承诺他将推出一项针对道路、机场和桥梁的五年计划，其金额至少相当于希拉里所承诺的2750亿美元的一倍。

　　这位亿万富翁商人从来都没有过担任公职的经验，他在大选中出人意料地击败了希拉里，而此次大选的结果已经在美国民众中引起了巨大的分歧。另外，共和党保住了对国会参议院的掌控权，这就意味着在特朗普上台以后，他背后将拥有一个处于共和党掌控之下的国会的支持。

　　“唐纳德·特朗普在其竞选获胜演讲中给出的最为明确的信息就是，他将把重点放在加大美国基础设施支出的问题上。”高盛集团的分析师在其研究报告中写道。“在缺少具体细节的情况下，很难量化大宗商品需求将因此而受到的影响；但是，这种政策将对钢铁、铁矿石、锌、镍、柴油和水泥形成支持。”

　　虽然特朗普当选被视为消除了政策不确定性，并将在美国国内触发规模更大的投资，但预计地缘政治风险将因此上升，并可能对国际贸易造成限制，从而导致全球市场遭遇了打击。在周三的交易中，原材料股一度遭遇了沉重损失，但随后则有所反弹。

　　在当前的消费模式下，特朗普的基础设施建设计划可能只会对全球钢铁市场带来“温和的影响”，原因是美国钢铁需求在全球整体需求中所占比例仅为7%，而且该国的人均钢铁消费量仅相当于中国的一半，高盛集团说道。但是，自二十世纪七十年代以来，美国和发达市场国家的基础设施支出一直都处于停滞状态，这意味着特朗普政府加大相关投资仍可推动钢铁需求大幅改善，分析师说道。

　　美国基础设施支出很可能要到2017年第三季度才会开始增长，而与此同时中国刺激性措施所带来的影响则很可能将会消失，“因此（这种政策）不会带来全面的利好，而是可能只会令中国对基本金属的需求在2017年下半年和2018年中减缓的道路变得顺畅”，高盛集团分析师说道。

　　铜价及金价

　　特朗普上台对铜需求的影响将是有限的，原因是这种金属与住房相关活动之间有着更加密切的联系，高盛集团说道。供应量的增长预计将在年底以前加速，原因是中国新屋开工率数据的疲弱表现、抵押贷款发行量以及房产销售量的下降均表明需求的环比增长将表现疲弱。高盛集团还重申了此前的观点，那就是锌价的表现将好于铜价。

　　对于黄金价格的前景，高盛集团则作出了优劣参半的预期。虽然财政和地缘政治相关的不确定性、可能扩大的财政支出以及可能实施的进口关税可能有利于金价，但强劲的经济增长前景则可能会造成负面影响，高盛集团说道。分析师还称其仍旧预计美联储将在12月份加息，而特朗普政府的政策细节要到明年上半年才会变得明朗，因此被视为投资者“安全避风港”的大宗商品的前景仍旧是有好有坏。

　　天然气价格

　　高盛集团指出，虽然特朗普降低减排目标的计划意味着煤炭的需求将会上升，但真正将从这种计划中受益的则可能会是天然气。这种燃料正在供电行业中与煤炭展开竞争，同时还在石油化工领域中展开竞争。

　　“中国为国内煤炭价格提供支持的政策同时也对海运煤炭的价格形成了支持，我们认为这种政策可能将持续到2020年底，从而进一步提高天然气在全球电力市场上的竞争力。”分析师在报告中写道。

　　与此同时，特朗普当选还将对美国的原油和天然气生产形成支持，原因是他将放宽针对勘探活动的监管措施，并在特定地区取消钻探限制，分析师说道。但在最开始的时候，这种影响可能会被伊朗再次受到制裁而抵消，原因是这将促使伊朗在短期内最大化产量，而不是遵守欧佩克（OPEC）的产量冻结协议。

　　高盛集团还称，对于美国农业的需求和种植面积而言，特朗普当选则很可能将带来负面影响。如果他在上台以后履行针对中国进口产品征收关税的承诺，则将进一步提高美国面临报复性措施的风险，从而导致其农业受到影响，原因是美国面向中国出口数量庞大的玉米和大豆。这将使得拉美出口需求增长，而这对美国的出口来说是不利的，分析师说道。

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