星网宇达：军民品共驱成长 高送转回馈股东

海风哥哥

　星网宇达3月7日晚发布2016年年报，全年实现营收2.77亿元，同比增长16.99%；实现归母净利润0.73亿元，同比增长9.90%；公布年度利润分配预案，拟每10股转10增股并派2元。

　　一、核心产品盈利能力提升

　　以导航为代表的惯性技术军民品共同驱动成长，核心产品盈利能力提升。公司2016 年度营收 2.77 亿元、归母净利润 0.73 亿元，与快报一致且符合我们之前的预期(2.71 亿/0.71 亿)，其中军民品占比 45%/55%。导航类产品同比增长 110%(毛利率+3.88%)，测量类产品同比增长 1.61%，稳控类产品同比下降-1.96%；以惯性技术为核心的军民用惯性导航产品仍是公司增长的主要来源，且毛利随着前期研发投入成果转化而逐步提升，其他业务保持相对稳定。

　　二、三大业务平台协同拓展

　　公司作正打造以惯性技术为核心的业务体系，逐步形成信息感知(惯性/卫星/组合/雷达/红外/多波束)、指挥中继(动中通/专网/公网)、无人智能平台(无人机/无人车/无人船)三大业务平台，构筑公司长期发展的护城河。我们认为“惯性技术+”对下游交通、能源、通信、工业控制等行业产生的变革影响将可比拟卫星定位/LBS，行业前景广阔。

　　三、重视技术研发投入

　　注重技术研发投入，构筑竞争力开拓军民品机遇。公司一直重视技术研发投入，2016年研发投入3085万元占营收比例11%，同比增长47%；报告期内完成了多个型号高精度光纤惯性产品研制，实现了高精度惯导领域突破，并推出惯性轨道检测、红外探测设备、复合式安防雷达、长航时无人机、高速无人机、机载吊舱等产品新产品推出为未来增长奠定基础。公司未来军民品持续协同拓展，报告期内筹建了军品部，未来有望进一步加大军品参与力度，挖掘军民融合时代新机遇。

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