港股创新高，A股何去

tsmm2009

       港股从16年2月份以来走了一个小牛市，今年继续暴涨，H股创下了最近20个月的新高。很多坚持定投一年多的小伙伴都赚了20-30%以上。
       这几天问我港股问题的朋友非常多哇～这里回答一些大家比较关心的问题。


1.港股短期是涨还是跌哇？会不会短期有下跌？

我不做短期投资的，这不是我擅长的。如果我能判断出短期几个月港股的涨跌情况，我会直接上杠杆做股指期货期权岂不是赚的更多哇～不过我没有这个能力，我能做的就是低估买入＋长期持有耐心等待回归。希望看到短期神操作的朋友可能会失望啦。


2.港股高估了么？

像H股指数，很多人在说它已经高估了。虽然说港股不像去年那么便宜，但说H股高估了还是比较夸张的。H股的市盈率8倍多，市净率也就刚刚1倍。1倍市净率附近的宽基指数，全球都找不出几个，更何况背后的公司是来自经济潜力巨大的中国，完全说不上高估。

之前H股市净率到过0.7倍多，这代表市场认为H股背后公司，未来不仅赚不到钱还会亏钱。我们提到过指数基金具备长生不老的能力，H股指数未来寿命比大多数投资者的投资生涯还要长。未来几十年里赚不到钱？这是不可能的。所以这是一个定价错误，终会被修复。

现在的1倍市净率是个什么概念呢？如果H股背后的公司，未来长期盈利增速跟社会无风险收益率一个级别的话，那理论上H股的市净率应该是1倍。H股指数的长期盈利能力可以参考ROE，大约在7-15%之间波动。是比无风险收益率要高不少的。所以1倍市净率还是有些偏低的，不过不像之前那么便宜。

从市盈率角度，H股指数大约到9倍就算正常了。主要是内地投资港股还要多交分红税等费用，会导致一些收益上的损失。所以标准会比红利等指数更严格一些。

现在的H股指数基金，长期投资下来，大概率能带来12-15%级别的年复合收益率。对这个收益率满意的话可以长期投资。这是我对它投资价值的一个判断。

3.港股还是最值得投资的对象么？

随着港股上涨，H股已经不是最值得投资的品种啦（虽然也是不错的选择）。内地的高分红个股为代表的红利类指数，其投资价值不比H股低。可以参考我的估值表。

H股是从15年下半年变得比A股更值得投资的。之前13-14年，国内有很多品种比H股估值低很多。特别是港股现在还在继续上涨，后面可能又会出现13-14年那样，“A股比H股更便宜”的情况。


4.未来短期会有大牛市么？

港股虽然气势如宏，不过未来几年大概率会恢复到正常估值，不会有达到高估的大牛市。因为美国在加息周期，对港股影响还是有的；另外也需要国内宏观经济的配合。

这个影响现在在股票类品种上体现的不明显。但是可以看一下美国的房地产信托指数基金VNQ，已经受到了利率的影响。


房地产信托基金是一个半股半债的品种，既带有股票市场的特征，又有债类市场的特征，它对利率还是挺敏感的。美国利率上升正在逐渐体现威力。

估计再加息一两次，美股港股也会有一定影响。加上美股处于历史高位，其实未来走势并不太乐观（这也不是坏事，会有更多品种变的便宜值得投资）。

大家肯定希望有大牛市出现。不过H股等蓝筹股为主的指数出现大牛市，需要宏观经济的配合，什么时候中国经济走出低迷开始复苏，蓝筹股的大牛市才会有希望。这也需要比较长的时间。

所以我是做好未来长期坚持定投的心理准备的。“高筑墙（高安全边际），广积粮（低估时多积累股份），缓称王（不计较短时间盈亏，尊重复利的威力）”

cubiclo01

A股港股化，港股A股化

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