收缩战线，以龙为首

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华泰证券戴康策略团队表示，MLF中标利率3.2%暗示短期货币市场利率上限隐现，易上难下的短端利率转为平稳使得A股暂时得以维持震荡格局。展望中期，资本流动与金融安全为主要目标的货币政策转向宽松尚遥遥无期。减持新规和IPO节奏缓和带来的短期供给收缩效应将会被更长期的流动性与信用溢价上升效应所取代，“水主沉浮”的结果是消耗性博弈。建议利用反弹收缩战线，挖掘被忽视的细分行业一线龙头，将“以龙为首”进行到底，直到十年期国债利率达到阀值3.8%，行业配置三低一高+保险银行。

　　投资策略上，戴康指出，A股货币信用双紧，消耗性博弈，弱势震荡，收缩战线。龙头是在行业集中度提升过程中的最大受益方，是穿越经济周期的行业领军者，享受稀缺性、流通性、唯一性溢价，其中二线蓝筹在行业竞争中相对受损，我们认为一线龙头领涨效应将逐步向其他一线细分领域渗透。行业配置，继续建议关注低流动性敏感度、低杠杆、低估值、高现金的“三低一高”。推荐“电商稀”：电子(京东方A)、商贸零售(永辉超市)、稀有金属(盛和资源)+保险(新华保险)、银行(建设银行).