转自韩志国：这才是问题的关键所在 股市到底需要什么样的监管理念？

夜雨独行

这才是问题的关键所在。还有一个重要问题：对发审委与证监会应当如何问责，支持大规模IPO的人都在刻意回避这个不能回避也无法回避的问题。//@账户被盗了:这一波大讨论中，凡是支持加速IPO的专家学者、媒体，有一个共同点：坚决不提财务造假和违规操作导致投资者损失的，如何处罚和如何赔偿！
@韩志国(韩志国)
【 美国本土的上市公司为何越来越少？】 美国股市成立100年时，上市公司只有800家；到1996年，美国股市的上市公司达到9000多家的峰值，之后便一路下降，20年来，已经有上万家公司在美国股市退市。截至目前，美国三大股市的上市公司有3800多家，其中有一半左右为非美国本土的上市公司。也就是说，在美国三大股市上市的本土公司已不到2000家。2016年，美国人均GDP为57765美元，排名世界第五位；中国人均GDP为8865.9美元，排名世界第六十九位。美国的人均GDP为中国的6.52倍，本土上市公司却大大低于中国股市，其个中原因耐人寻味。美国股市从发行到上市都有一套严肃的法律制度并且有一套严格的监管制度，在严刑竣法的巨大威慑下，任何公司想上市都会三思而行：公司上市后必须接受严格和严密的制度监管和社会监督，一旦被发现财务造假，就会被罚的倾家荡产并把牢底坐穿。举世瞩目的安然公司和世通公司的财务造假案，不但导致这两家公司的直接破产并给投资者支付了数以百亿的损害赔偿，还直接导致了全球五大会计师事务所之一的安达信破产，几大投行也分别给投资者支付了从几千万到几十亿美元的破产赔偿，两家公司的CEO分别被判刑24年和25年。反观中国股市，财务造假的顶格处罚是60万元罚款和终身市场禁入。面对几亿、几十亿、上百亿甚至几百亿的套现收入，上市公司财务造假的违法成本已经到了可以忽略不计的程度，这实际上就是从制度上鼓励造假者铤而走险。可以毫不夸张地说，在中国，任何造假都比不上上市造假来的快赚的多，任何造假都比不上上市造假收益大风险小。在这样收益与风险严重不对称的制度下，公司上市怎么能不趋之若鹜，又怎么能不上市变脸垃圾成山？对犯罪的宽容就是对市场与投资者的犯罪，中国股市的制度建设和苛法治理已经刻不容缓！什么时候中国股市能像美国股市那样，公司在严刑竣法的威慑下形成了不敢上、不想上、不能上的客观机制之后，注册制就可以登上大雅之堂，公司IPO也就可以真正放开了！

这个微博还没删，真是硕果仅存啊！
@韩志国(韩志国)
【 美国本土的上市公司为何越来越少？】 美国股市成立100年时，上市公司只有800家；到1996年，美国股市的上市公司达到9000多家的峰值，之后便一路下降，20年来，已经有上万家公司在美国股市退市。截至目前，美国三大股市的上市公司有3800多家，其中有一半左右为非美国本土的上市公司。也就是说，在美国三大股市上市的本土公司已不到2000家。2016年，美国人均GDP为57765美元，排名世界第五位；中国人均GDP为8865.9美元，排名世界第六十九位。美国的人均GDP为中国的6.52倍，本土上市公司却大大低于中国股市，其个中原因耐人寻味。美国股市从发行到上市都有一套严肃的法律制度并且有一套严格的监管制度，在严刑竣法的巨大威慑下，任何公司想上市都会三思而行：公司上市后必须接受严格和严密的制度监管和社会监督，一旦被发现财务造假，就会被罚的倾家荡产并把牢底坐穿。举世瞩目的安然公司和世通公司的财务造假案，不但导致这两家公司的直接破产并给投资者支付了数以百亿的损害赔偿，还直接导致了全球五大会计师事务所之一的安达信破产，几大投行也分别给投资者支付了从几千万到几十亿美元的破产赔偿，两家公司的CEO分别被判刑24年和25年。反观中国股市，财务造假的顶格处罚是60万元罚款和终身市场禁入。面对几亿、几十亿、上百亿甚至几百亿的套现收入，上市公司财务造假的违法成本已经到了可以忽略不计的程度，这实际上就是从制度上鼓励造假者铤而走险。可以毫不夸张地说，在中国，任何造假都比不上上市造假来的快赚的多，任何造假都比不上上市造假收益大风险小。在这样收益与风险严重不对称的制度下，公司上市怎么能不趋之若鹜，又怎么能不上市变脸垃圾成山？对犯罪的宽容就是对市场与投资者的犯罪，中国股市的制度建设和苛法治理已经刻不容缓！什么时候中国股市能像美国股市那样，公司在严刑竣法的威慑下形成了不敢上、不想上、不能上的客观机制之后，注册制就可以登上大雅之堂，公司IPO也就可以真正放开了！

【 股市到底需要什么样的监管理念？】 最近的微博大部分被删，今天说一个对股市来说，既是最小也是最大的问题：股市到底需要什么样的监管理念。最小的市场干预和最大限度的投资者保护，是美国证券交易委员会的监管宗旨；最大限度的市场干预和最小的投资者保护，是中国证监会的监管理念。我的这个判断你是否同意？这关系到股票市场能不能有效地配置资源，关系到市场监管是不是出现了重大的方向性走偏！


有关IPO的争论已经越来越清晰，如果继续IPO的大跃进，那无可避免地会成为中国股市的千古罪人！//@查纪萍:监管者放任造假公司上市，该当何罪？@证监会发布

麦健华

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旭日123456

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梧桐红叶

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云中老头

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