近一段时间以来，互联网公司腾讯受到的关注越来越高：一方面是因为其爆款出品的《王者荣耀》蜚声海内外：作为当前最火热的手游，据6月15日APP Annie发布的2017年5月全球手游指数榜单，《王者荣耀》仅凭iOS平台收入就拿下了全球手游综合收入榜冠军。 另一方面，腾讯股价一路飙升，截至6月15日，公司总市值已近2.6万亿港元。据其2017年一季报数据，腾讯控股总收入达495.52亿元，同比增长55%，其中，移动手游的营收达到129亿元，同比增长57%。 在《王者荣耀》刺激下，6月16日，A股手游概念早间走出了一波行情，虽然昙花一现，不过，从上市公司基本面及当前市场格局来看，手游板块短期内或值得重点关注。当然，就《王者荣耀》自身强大的吸金能力而言，已经有上市公司出现蹭热点现象，不过这其中也不乏真正的相关概念股。 腾讯真假概念股辨析 目前，我国手游研发市场呈双寡头格局，2016年腾讯和网易两家公司收入占比超过六成，随着《王者荣耀》成为腾讯最大吸金利器，内地不少上市公司出现浑水摸鱼的现象，因此有必要“以正视听”。 比如，其中具有代表性的科达股份，在15日下午App Annie公布《王者荣耀》获得全球手游收入冠军后，投资者互动平台一则消息称科达股份全资子公司卓泰传媒整合了智能手机领域最优质的应用以及广告资源，公司与王者荣耀等多家互联网行业领跑者结成了紧密的合作伙伴关系，而实际情况则是该上市公司子公司主要做应用类的产品推广，且目前并未和王者荣耀合作。 虽然有不少公司或有“乘火打劫”之嫌，且当前和《王者荣耀》实际合作的A股上市公司寥寥无几，但和腾讯进行游戏合作的却不乏正规军。经过梳理，以下公司可谓名副其实。 游久游戏：旗下的游久网是微信游戏独家合作媒体及王者荣耀职业联赛KPL合作媒体；科大讯飞：“王者荣耀”语音技术由科大讯飞提供；东方明珠：与腾讯签署战略合作协议，将利用渠道优势，将腾讯游戏产品在电视端进行移植引进，并在全国进行落地推广，双方开展游戏产品联合运营，分享收益；鹏博士：与腾讯公司签署了内容加速节点建设合作协议，结成战略合作伙伴关系；深康佳A：与腾讯游戏合作推出易TV游戏电视，将搭载多款腾讯精品游戏。 手游上市公司业绩向好 行业基本面景气度回升 受益手游发展，作为港股的腾讯股价节节走高，并出现不少攀亲对象，但事实上，A股市场也涌现出一批业绩优秀的上市公司。据同花顺数据，沪深两市近60家手游上市公司中，2016年有40余家归母净利润实现同比增长，占比近八成，且增长态势延续到2017年一季度。 而从中报预告来看，在已披露的公司中，超过75%的公司预喜，其中，壹桥股份、北纬通信、天神娱乐、世纪华通、凯撒文化、帝龙文化、天音控股、美盛文化、骅威文化等中报业绩均有望实现同比翻倍。 事实上，自6月以来，就有多家券商预计手游行业基本面将持续向好。其中，东兴证券游戏行业深度报告表示，2016年中国网游市场规模达到1789亿元，同比增长25%。其中，手游、端游、页游的市场份额分别为57%、34%、9%。2016年手游市场规模达2013亿，同比增长82%，首次超越端游，成为网络游戏最大细分市场。手游用户同比增长16%，达到5.28亿人，00后玩家崛起+付费能力提升，未来手游市场将从爆发式增长期进入平稳高速增长期，步入后红利时代。华创证券则认为，随着智能移动设备持有者低龄化以及手游接受度提升，手游的需求空间将进一步增长，行业整体将保持高景气度。 分析人士表示，伴随题材股连续多日上涨，部分超跌股虽实现相对可观的反弹幅度但其反弹动能也在逐渐减弱。因此，在后市布局中，应更加侧重行业基本面、景气度以及公司业绩的甄别，而基本面备受研究机构看好的手游概念股，在后市可能出现的分化行情中或仍具投资机会，是短期值得重点关注的板块之一。 研发投入至关重要，关注精品化+研运一体化 随着手游市场规模不断壮大，消费者对手游的选择也更加挑剔，手游呈精品化发展趋势，游戏产商正向研运一体化发展。中金公司表示，手游行业发展到了“多元化+精品化”的第三阶段，人口红利消减以及付费习惯形成推动手游行业向重度化、精品化转变，研发成为未来核心竞争力。目前初具规模的第二、第三梯队手游公司未来的成长空间以及盈利水平，将直接取决于公司研发费用的投入以及持续出产精品游戏的能力。 东兴证券同样表示，目前硬件与基础设施提升带来的红利期已过，未来精品内容、移动电竞、游戏出海将给手游行业带来新增长点。随着用户的流量向少量优质游戏集中，行业进入精品化竞争的阶段，建议关注一二线龙头行业。建议布局“IP资源丰富+精品+研运一体化+海外拓展能力”的行业龙头，重点推荐的公司为完美世界、中文传媒、游族网络、三七互娱。 A 股手游上市公司普遍在加大研发费用和团队投入，据中金公司研报，2016年研发费用投入最高的是完美世界，为 13.5 亿元；研发费用增长快的则是吉比特，增长了 297%；此外，过去以发行见长的公司，如三七互娱等，均注重对研发的投入，打造可持续出产精品的能力。 另据2016年年报数据初步统计，在以游戏为主营业务的上市公司中，完美世界、掌趣科技、三七互娱、恺英网络、拓维信息、游族网络、世纪华通、天神娱乐、星辉娱乐、昆仑万维等公司2016年研发费用投入均超过1亿元。 手游相关主要概念股一览： 
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发表于 2017-6-20 07:14
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