守住两条底线 刘士余亲自指导

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　方星海说：“MSCI这个指数是国际上最有影响的指数之一，特别是在新兴市场国家当中，跟踪这个指数的境外投资者也非常多，大概有十几万亿美元的钱跟着它投资，这个指数一改变，很多基金就会跟着它改变自己的配置。简单来说，会有境外的长期资金进入A股。”

　　他回顾参与的经历，说：“我算是在前线，指挥两个交易所和MSCI谈判。这个工作是刘士余主席亲自指导，我们前线谈判，出现问题时马上向刘士余请示，如果能当场处理的他就处理，不能立刻处理的也会向国务院领导进行汇报，周小川行长、郭树清主席都对于MSCI纳入A股起了很好的作用。”

　　【三个要点】衍生品预审核限制守住两条底线

　　方星海笑称，A股闯关MSCI的这个过程经历了很长时间，冲关三次失败，但“我们一直的思想是乐观其成，但加入还是有一定条件，所以谈判还是围绕这个条件来进行”。

　　“重要的两点，一个是可投资性，就是境外资金进来要方便，能进来，走的时候也能很快走得了。这个听起来简单，但其实在我们国家不是一件容易的事。”

　　而另一个谈判要点就是已经被MSCI反复提及的，衍生品预审核限制。

　　方星海说：“国际上会有一些针对A股的衍生产品推出，那么MSCI就问，是我们随便可以推，还是需要中国监管层的事先批准？我们的想法是，重要的衍生产品还是需要批准，一个是因为担心会影响A股市场，还有一个是希望重要的衍生品流动性留在国内，不要都到境外去。”

　　他承认，关于这个问题，和MSCI谈判了很长时间。当然，MSCI方面也是出于一部分的商业考虑，毕竟推出的衍生产品越多，获利也就越大。

　　方星海透露，在谈判最后，证监会最后坚持守住了两条底线，衍生品的推出不能影响A股市场，以及重要的衍生产品流动性要留在国内。

　　他续称，之所以在3次失败之后终于成功，是因为在这个时间点上，沪港通、深港通的推出，解决了可投资性的问题，而谈判解决了境外投资者的风险管理问题。