氨纶行业延续景气向上趋势 氨纶价格上行2股受益

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　氨纶是一种性能优异的合成纤维，已经被广泛应用于内衣、运动衣、游泳衣、健美服等高档纺织品中。国泰君安认为，氨纶需求稳步提升，供需格局逐步向好，支撑氨纶价格上行。

　　需求端：下游行业复苏

　　从需求端看，我国纺织业的企业景气指数经过约一年半的调整后，自2016年中旬起开始大幅回升，9个月增长幅度达17.9%，拉动氨纶市场信心恢复。下游圆机、包纱、棉包芯、经编、花边几大工艺的开工率不断回升，为氨纶价格上行带来较强动力。

　　出口方面，受国外经济环境好转和人民币贬值双重因素影响，氨纶出口量显著提升，2016年累计出口5.4万吨，同比增加10.2%。在外贸环境不断向好，人民币贬值仍在延续的趋势下，看好氨纶出口的持续增长。

　　另外，消费需求升级和应用领域扩张也不断带来氨纶增量需求，未来增长空间大。综上所述，预计未来几年氨纶行业的需求增速至少能维持在2016年同等水平，约在8%-9%左右。

　　供给端：产能增长受限

　　从供给端看，未来几年氨纶行业计划新增产能约33万吨，主要来自氨纶行业龙头企业。但确定能于2017年投产的产能仅为5万吨，且2017年初仅有晓星衢州厂2万吨产能投放，2017年氨纶行业实际新增产能有限。

　　另外，各厂商新建氨纶项目均为附加值高的差异化氨纶产品，有望带动后期市场向良性竞争方向发展，并且氨纶行业的落后产能在环保压力下逐步退出，行业集中度将得以进一步提升。

　　目前，氨纶行业整体库存31天，仍处于近三年来的较低值，氨纶生产企业装置的开工率逐步回升至正常水平，将缓解当前市场供不应求的局面。

梧桐红叶

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