“久盘必跌”阴云再现

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虽然昨日有“三板斧”支撑指数收红，但依然未能超越周二高点，而股指屡次未能突破“4.17”缺口，“原地踏步”特征十分显著。由此，“久盘必跌”担忧情绪也悄然升温。

　　“谨防指数上涨乏力之后的不进则退。”华鑫证券分析师严凯文表示，虽然上证指数的反弹趋势仍然存在，且未有破位风险，但目前短期5日、10日、20 日均线都处于多头发散状态，技术上有回踩需求。不过指数经历数次快速跳水行情依旧能够触底回升，说明下档依旧存在有较强的支撑。

　　“随着指数的持续反弹，热点切换速度加快，两市量能却迟迟未能有效放大，这也是制约指数持续上行、上补4月17日跳空缺口的最大阻力。”温丽君表示，短期市场资金继续“抱团”成长确定性品种，业绩低于预期的品种频频遭遇“闪崩”困局，而资金继续抓大放小，抱团高流动性、确定性较高的大盘蓝筹，也显示出市场风险偏好总体仍处于低位，这并不利于股指持续向上运行。在存量资金博弈格局下，热点的扩散会进一步弱化市场赚钱效应，加之围绕中报业绩展开的个股行情边际弱化，短期指数阶段性休整压力依然较大。

　　锦洋投资总裁邱凌苍则相对乐观：“本周三回调后，周四就出现阳包阴，如果后市成交量能够持续放大，热点轮动持续，后市看多到九月初，七月、八月总体看多，不时出现闪崩(去杠杆效应)说明中小创品种的人气还没有恢复，还需要时间来消化。如果中小创能跟主板一起上涨，则多头行情也就随之形成。”

　　申万宏源(000166)首席策略分析师王胜指出，5月上证综指见底以来，“结构选择困难症”就一直困扰着市场，宏观不确定性依然存在，但投资者在A股市场上却很难找到景气度尚可，且有明确安全边际的“错杀”方向，将这种现象称为“A股资产荒”。周期、成长、大金融以及中小市值板块，各有各的问题，尽管近期受益于“漂亮50”赚钱效应扩散，却仍未摆脱大周期走熊的格局。而现阶段A股景气和估值匹配度较高，估值水平处于历史中位数附近的股票比例明显提升，这反映出结构牛与结构熊的演绎可能皆已过半途，此时行业结构性价比的横向比较将变得困难。小周期回调(例如7月)固然必要，但A股市场兑现深幅调整，突破“底部区域”框架的概率并不大。

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