建筑央企和券商龙头回调是上车良机

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　6月以来，我们联合天风建筑唐笑团队全市场最早为大家推荐了建筑央企，同时我们还从策略的角度推荐了券商龙头的配置机会。

　　二者均在底部推荐，进入7月份，开始逐步取得超额收益，最近几天小幅回调，建议各位投资者把握上车良机，同时借此机会我们再次向大家强调推荐建筑央企和券商龙头的逻辑：一是六月推荐之初的核心逻辑，二是7月以来的新增逻辑。  

　　6月推荐之初的核心逻辑

　　一、都属于上证50中相对滞涨的板块

　　5月开始，上证50指数走出了相对独立的行情，资金和人气不断向50指数里的成分股汇集。这与很多投资者此前“人多的地方不要去”的逻辑似乎产生了背离，但事实上，情况恰好相反，“人多的地方人越来越多”，比如白马龙头和消费电子，“人少的地方人越来越来”，比如大部分成长股。

　　之所以“人多的地方人越来越多”，核心逻辑很可能在于市场参与者结构的变迁，随着金融监管的趋严和公募基金份额的缩水，市场参与者结构由此前的游资、公募、绝对收益投资者三组鼎力的状态向绝对收益投资者占主导地位的状态过渡。当游资被监管、公募缩水以后，以保险、阳光私募、社保养老金、银行资管为代表的稳健性绝对收益机构开始主导市场的话语权，而这些投资者的投资目标、策略往往趋同，适者生存，在这样的背景下，公募基金行为的趋同度也大幅提升，基金中报来看，仓位超过80%和低于50%的基金产品均在下降，50%-70%的仓位成为主流。

　　6月初观察发现，上证50中仍然存在一些相对滞涨并且基本面稳定、有催化剂和预期差的行业，于是我们从中挑选了建筑央企和券商龙头。虽然7月这两大板块已经取得超额收益，但目前仍然处于相对滞涨的状态。