风险渐现，涨价难停

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　招商证券张夏团队指出，风格方面，对于蓝筹板块，以上证50指数为代表的“蓝筹”股估值水平已经升至历史高位，在流动性难以大幅提升，业绩预期难以进一步改善的背景下。我们认为所谓的“漂亮50”继续难以取得超额收益。而中报显示公募基金对主板和沪深300指数的配置比例再创新高，交易相当拥挤我们建议投资者适当降低蓝筹配置比重。此外，此前注入太高盈利增长预期的蓝筹，业绩公布低于预期都将产生巨大的风险。

　　对于周期板块，我们认为8月依然是超额收益的来源。理由是，当前正值需求旺季来临之前。由于2016年固定资产新开工项目计划总投资达到50万亿，同比增速为20%；今年施工项目计划总投资增速大幅回升至20%附近，今年的旺季需求可能大幅超预期。

　　投资策略上，张夏指出，新能源车、物联网和5G、人工智能等代表者未来技术方向的领域，是为数不多可以作为持续布局落子的领域。