外资翻多：看多做多大A 一场策略会外资机构占大半

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记者在采访多位市场资深人士时了解到，在近期主流投行及上市金融机构举办的各类策略会、路演活动中，外资机构踊跃报名参会的比例之高，远超主办方预期，在近两年中实属少见。

对A股热情空前高涨

央行最新公布的境外机构和个人持有境内人民币金融资产情况表显示，截至2017年9月末，境外机构和个人持有的境内人民币股票资产超过1.021万亿元，为历史上首次超过万亿大关。

外资看好A股的序幕或许才刚刚拉开。“最近公司组织了一场行业策略会，外资机构来现场的人数竟然超过了总人数的一半。而且，他们对A股后市的关注程度也出乎我们的意料。”一家主流投行人士大呼惊讶。

从外资机构与投行交流时的信息中了解到，他们倾向于寻找确定性的机会，目前主要对金融股及消费升级中的龙头股兴趣尤浓。他们认为，从前三季度的数据来看，大企业盈利能力改善显著优于中小企业，上半年“以龙头为首”的风格有望延续。另一方面，他们也在关注港股市场内地金融标的的布局机会———从一定程度上来说，也能间接带动A股金融板块的上涨。

目前，沪港通和深港通、QFII是外资布局A股的主要通道。从上证报资讯统计的数据来看，今年10月以来，以QFII为主的外资机构明显加大了调研A股上市公司的力度。从行业板块来看，主要集中在医药生物、纺织服装、家用电器等消费行业。

另一个催化剂不容忽视。MSCI在今年6月宣布，从2018年6月开始将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数，这无疑为外资投资中国开辟了新路径。

野村旗下公司Instinet亚洲销售主管Joel Hurewitz及亚洲交易主管Neil McLean都留意到，“自从MSCI宣布这一决定以来，投资者对中国A股的兴趣大大增加。申请开通沪股通、深股通账户的投资者数量逐月成几何倍数增长，市场上活跃投资者的数量也大幅增加”。

海外中国概念ETF受追捧

在一定程度上形成呼应的是，一些海外市场的中国概念ETF近几个月来亦受到投资者追捧。

截至11月1日，德银X-trackers嘉实沪深300中国A股ETF（ASHR）下半年以来涨幅达到12.5%，Direx-ion旗下2倍做多沪深300指数的ETF（CHAU）则大涨26.13%。而美国基准股指标普500指数同期涨幅仅为6.44%。

中国新经济代表板块的表现尤为突出。被海外投资者广泛用作投资中国科技板块的渠道之一的Guggenheim中国科技指数ETF（CQQQ），今年下半年以来涨幅高达28.26%，并在10月中旬触及历史新高。而Direxion旗下追踪中证海外中国互联网50指数的ETF（CWEB）涨幅高达37.85%，年内回报率超过150%，创出有历史纪录以来的新高。

市场机会被外资机构看在眼里。高盛近日从全球2000余只个股中挑出了50只表现最佳的个股，而在这一新版“漂亮50”名单上，14家中国公司跻身其中。

经济增长带来估值吸引力

无论是直接看好A股，还是追捧中国概念ETF，无不彰显国际投资者对中国经济和金融市场的信心。

外资机构人士在与国内主流投行交流时透露，对A股热情空前高涨的原因，主要基于以下两点。一是外资对中国经济的悲观预期开始扭转。从今年二季度开始，中国无论是宏观还是微观经济数据，均呈现出经济韧性较强、企业盈利持续改善的信号。

二是外部环境相对低于预期。美国经济复苏情况不如市场预期般强劲，美股估值已处于历史高位，越来越多的外资机构担心高估值可能意味着修正已经蓄势待发。相较之下，以A股为代表的新兴市场股市相对吸引力提升。

从历史经验来看，随着外资的持续入场，内地机构投资者的投资热情也会被相应带动，形成较强共振。加上基本养老金及个人税收递延型养老保险等养老金长期资金的持续入场，形成了A股价值发现和价值投资的稳定基石。这些因素，正逐渐对A股市场产生深远影响。

编辑：陈羽

制作：刘宇泽│ 图编：比由