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11月9日，工信部印发《高端智能再制造行动计划（2018-2020年）》并提出“到2020年，突破一批制约我国高端智能再制造发展的拆解、检测、成形加工等关键共性技术，智能检测、成形加工技术达到国际先进水平；初步建立可复制推广的再制造产品应用市场化机制；推动建立100家高端智能再制造示范企业、技术研发中心、服务企业、信息服务平台、产业集聚区等，带动我国再制造产业规模达到2000亿元”的目标。 相关个股： 先导智能:锂电设备龙头受益下游景气 业绩继续快速增长 货币资金、预收账款大增盈利强劲，订单充足有望年底放量。据三季报公告，公司货币资金13.65 亿元，比去年底大增541.45%；预收账款17.04 亿元，比去年底大增120.60%，表明公司订单饱满、现金流情况良好，按预收50%账款保守估计，公司目前在手订单34.08 亿元，是16 年营业收入的315.85%，公司盈利有强力支撑。 收购泰坦新动力协同可期，业绩承诺贡献利润。泰坦新动力已于8 月14 日完成过户。公司原有的锂电池设备主打产线中端，泰坦新动力则主打后端测试设备，主要客户包括珠海银隆、亿纬锂能、赣锋锂业、比亚迪、中航锂电等知名锂电池企业，可与公司形成技术协同、渠道协同，为公司完善锂电制程设备生产能力奠定了基础。泰坦新动力承诺2017-2019 净利润1.05 亿元、1.25 亿元、1.5亿元，将显着增厚公司业绩。 全球动力电池需求强劲，政策频出催化业绩增长。据GGII 统计，2017 年1-9月全球动力电池出货量42.6GWh，同比增长32%。随着英、德、法、荷兰、挪威等越来越多的国家宣布将逐步退出燃油汽车，国际车企如奔驰、宝马、沃尔沃等纷纷加入新能车领域，新能源汽车渗透有望呈现加速趋势，锂电需求将保持旺盛。我们正在研究限产限售传统能源车时间表，叠加国内双积分制的推出，将促使车企将更多精力资源投入新能源汽车领域，催化国内锂电需求持续走强。随着技术要求提高、补贴水平下调，锂电企业呈现集中化趋势，设备采购订单也向龙头企业集中，公司将充分享受下游行业高景气和行业集中化红利，业绩继续快速增长。 光伏景气度提升，光伏设备是又一业绩增长点。受领跑者计划、分布式光伏兴起及光伏扶贫政策带动，光伏产业景气度回升。长期困扰分布式光伏的土地、融资、并网、补贴问题已陆续得到解决，公司光伏自动化设备业务近年增长呈加速趋势，未来几年随着光伏+储能的不断完善，光伏自动化设备有望成为公司另一个业绩增长点。 投资建议：我们预计公司2017 年-2019 年的收入分别为21.05 亿元、46.07亿元、67.49 亿元，净利润分别为6.09 亿元、12.03 亿元、18.12 亿元。在下游锂电、光伏持续景气，且集中度提高的情况下，公司作为设备龙头双重受益，将跟随行业持续成长，维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为96.60 元，相当于2017 年70 倍的动态市盈率。 风险提示：关注下游需求波动、市场竞争加剧风险（安信证券） 中兴通讯：三季度经营性净现金流创新高 报表细节显业绩提升动能 前三季度收入逆市持续增长，市场份额持续提升。目前正值4G、5G投资过渡期，前三季度爱立信收入1179亿（-8.44%）、亏损134亿，诺基亚收入1291亿（-2.80%）、亏损85亿，中兴通讯收入增长7%，利润增长37%，运营商网络、终端业务收入持续向好，市场份额持续提升。目前公司5G竞争优势不断强化，战略进一步聚焦；公司前三季度毛利率31.64%，与去年持平，伴随国内5G建设提速，公司有望综合受益。 经营性现金流大幅改善创新高，发展基础进一步夯实。单季度经营净现金流10亿，前三季度24亿（扣除美国罚款影响），创出近年来单三季度和前三季度新高。前三季度因汇兑损益影响财务费用增加约3.6亿，而2016年全年汇兑收益6亿。三季度公司应收款及存货增加等影响资产减值6.2亿，较去年增加3.9亿。我们预计17年汇兑损益及资产减值利润影响接近14亿，该因素未来预期改善将增大18年业绩增长弹性。 海外喜讯不断，引领5G加速发力。据C114新闻网报道，中兴通讯中标意大利预商用5G网络，公司将与意大利第一移动运营商Wind Tre、有限运营商Open Fiber合作建设欧洲第一张5G与商用网络。同时公司与欧洲运营商巨头Orange正式签署5G合作协议，助力海外运营商加速5G网络部署。公司的5G实力正得到全球认可，并加速业务拓展。 维持“买入”评级。我们预计公司2017～2019年，营收为1086亿元（+7.29%），1207亿元（+11.16%），1360亿元（+12.64%），归母净利润为45.29亿元（+292.13%）、51.78亿元（+14.33%）、62.76亿元（+21.21%），EPS 分别为1.08元、1.24元、1.50元；给予2018年28xPE（参考4G周期初期2013-2014中兴通讯的估值水平以及公司目前业绩表现超预期发展），目标价34.72元，维持“买入”评级。 主要风险因素。系统性估值波动，5G发展进度不及预期。（海通证券） 徐工机械:国内国外双线开花 工业云市场大有可为
主导产品产销两旺，Q3业绩弹性持续释放：工程机械行业景气度持续，徐工作为起重机械和路面机械龙头，充分受益行业回暖和集中度提高。前三季度营收／归母净利润为215.44亿元／7.78亿元，分别同增78.20%／370.3g%。单季度看，Q3实现营收71.04亿元，同比上涨79.77%，归母净利2.28亿元，同增493.30%。资产负债表方面，公司严控债权逾期，应收账款增幅控制在10%以内。利润表方面，期间费用率进入下降通道，资产减值损失的影响大幅降低，净利率同比提升2.21pct，业绩弹性持续释放。 国际化布局进入利润贡献期，定增有望扩大领先优势：公司上半年实现出口22亿元，同比增长34.1 1%。根据国家海关数据，上半年徐工品牌主机出口和自营出口额稳居行业国内品牌第一，国际化布局开始进入收获期。此外公司拟定增52亿元，丰富高端装备产品线，提升在"一带一路"沿线市场影响力，进一步加速国际化战略，扩大先发优势。 "徐工+阿里"联手打造徐工工业云，对标GE Predix工业云平台：工业物联网是制造业未来的发展方向，市场空间广阔且在国内尚属蓝海市场。在政策领域，国家推出多项举措力推云计算在工业领域的发展；在商业模式上已有GE Predix平台成功经验可循。我们认为徐工与阿里的强强联手将实现优势互补，共同打造的国内首个工业云平台有望成为公司未来新的利润增长点。 投资建议：我们预测2017-2019年营业收入分别为205亿元、242亿元和279亿元，净利润分别为9.27亿元、14.77亿元，19.17亿元，每股收益分别为0.13元、0.21元、0.27元，维持"买入-A"评级，6个月目标价为5.24元，相当于2018年25倍的动态市盈率。 风险提示：基建投资增速低于预期；原材料价格剧烈波动；行业竞争状况恶化；定增方案不通过。（华金证券） 辛苦与君分享，不会扣您积分； 分享是美德，评分是鼓励。 请到下方评分处评分。
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发表于 2017-11-11 10:58
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