单靠几大权重推拉的市场机会在哪里？

策略帮

文   |   策略帮 昨天盘面是“吃药喝酒”，而今天的盘面是“拿银买油”，市场虽不断连阳推升，但最近两天我们看到更多的是行情分化加大，在权重的推拉背景下，中小创苦不堪言。去年5月份，市场靠着权重的集体推升，才有了3450点的年内高点，而如今市场靠的仅有四大行、贵州茅台、中石油、中石化几大权重推拉指数。如果按照市场整体性上看，赚钱效应并不明显，虽指数在上涨，但是单靠几大权重的推拉，市场并不健康。 2018年市场解禁规模将近4万亿，约为2017年解禁规模的1.43倍，而18年解禁的次高峰正好在1月，1月的下旬市场解禁规模将徒增。叠加春节前及长假期间，居民取现需求集中增加，会导致资金从银行体系暂时流出，施压银行体系流动性；同时，银行会在节前加强备付，以应对居民取现，银行拆出资金意愿缩减，也会增加非银机构的融资难度，加剧市场上流动性供求压力。而在春节前市场一般越临近节日市场流动性就会越发趋紧，在解禁大潮下流动性又趋紧的市场，市场1月份的机会并不大。 统计节前后市场走势概率。2010-2017年，1月至春节前市场平均涨跌幅为-2.41%，春节后随着市场流动性危机的解除，市场大概率会发春节红包，平均涨跌幅为3.18%，节后上涨将是大概率的事件，节前主要为节后上涨做铺垫。 注：公司一角（每日展示一家量化选股思路的上市公司，不构成推荐理由） 企业战略将是一大亮点 文   |   策略帮 渗透潜力之300146汤臣倍健 国内人均保健食品消费依然偏低 近几年，中国保健食品行业市场规模增长突飞猛进，规模从2009 年的不足 400 亿元，到目前超过 2000 亿元，7 年的时间翻了5 倍，成为全球仅次于美国的保健食品第二大市场。虽然中国保健食品市场已经初具规模，但人均保健食品消费仅为24 美元，相比之下，仅是日本、澳大利亚和美国人均消费的 1/5、1/7 和 1/8。因此，虽然中国保健食品整体规模不小，但从人均消费量来看，还有相当大的提升空间。 打造大单品战略 汤臣倍健创立于1995 年，主营业务以保健食品为主，公司品牌以汤臣倍健主品牌为主，其余品牌包括健力多、健乐多、无限能、美瑞克斯和自然之宝。汤臣倍健主品牌销售额占比90%以上，产品包含蛋白质、维生素、心脑血管等16个分类，涵盖了几乎维生素/膳食补充剂市场的所有产品。 现阶段，中国保健食品行业以直销为主，直销市场份额占比接近 50%。但是对比 主要国家如澳大利亚、美国、日本、韩国等，其直销占比皆低于非直销占比。因此，从 2016 年开始，由汤臣药业统一打造健力多，从直营模式转为经销商模式，从收入导向转为利润导向，试图复制以往成功的单品战略。 目前，我国国内保健品行业知名度高的品牌很少，这也是国内保健品与国外相比竞争力弱的主要因素之一，而公司“大单品”模式有望解决这一问题，打使公司品牌脱颖而出。健力多产品是对 骨骼关节的保护，弥补了国内预防骨关节炎市场的空白，适用人群十分广，有足够的市场空间，公司有信心且力争将其做到目标零售额 10 亿。同时，公司也在根据产品本身实力和受众人群基础来挑选新的大单品，目前已知公司正在筹划第二大单品健视佳（越菊叶黄素），未来公司有望利用大单品的不断推出，从而保持总体营收的持续增长。 商超持续渗透 近八年，公司不断的开发药店渠道，合作百强药店数量从 63 家增长至如今的 96 家。从公司已经开发的药店数量和药店渠道销售占比来看，药店渠道进一步渗透的空间较小。相反，从合作商超数据来看，2014 年公司合作的百强商超达 50 几家，未来可以入驻的商超还有相当的空间。从入驻终端来看，2015 年公司总计入驻商超终端近 6000 家，而我国商超总数量超 4 万家，公司的渗透率仅为 12%。对比全球最大的保健食品市场美国，其商超渠道销售占比达到 20%左右，远高于中国商超渠道个位数的销售占比。从美国保健食品发展经验来看，随着消费者逐渐提高对保健食品的认知，对保健食品的消费将会从可选消费转为必选消费，同时消费场景也会更加日常化，不再局限于传统药店渠道。因此，随着药店渠道饱和，商超渠道将成为公司未来渠道开拓和营收增长的重点。 电商业务兴起 2016 年，公司陆续推出线上专供 QS 产品，线上专供 QS 产 品主要定位于年轻人群，和线下定位于中老年人的产品区分开来，线下线上产品 重合度由此下降到 80%左右。线上线下产品的重新划分和定位措施效果显著， 2017 年上半年汤臣倍健保健食品线上销量一跃成为第一，且总销售额占到公司 全部营收的 20%左右。公司未来将会进一步提高专供 QS 产品占比，使得线上 线下产品区分开来，其线上业务的快速发展值得期待。 松岩论道3578期 2018年跨年精选策略！