广汽集团(601238(行情))广本恢复增长 自主环比改善

小白88

广汽集团(601238(行情))广本恢复增长 自主环比改善

　　广本恢复正增长。广本8 月销量5.64 万辆，同比增长1.9%，增速环比增加10.5 个百分点，恢复正增长；1-8 月累计销量50.27 万辆，同比增长11.5%，高于行业平均增速。从零售端情况来看，8 月广本销量5.94 万辆，同比增长1.4%；1-8 月累计销量49.56 万辆，同比增长9.9%；零售端销量保持稳定增长。具体车型分析，雅阁8 月销量1.87 万辆，同比大幅增长50.6%。8月，广汽本田全新SUV BREEZE 命名为皓影，预计年底将上市销售，预计广本销量将持续稳定增长。
　　广丰保持正增长，首款纯电动车正式上市。广丰8 月销量5.80 万辆，同比增长6.3%；1-8 月累计销量43.12 万辆，同比增长19.4%，高于行业平均增速。从零售端情况来看，广丰8 月销量5.90 万辆，同比增长11.3%，增速较高；1-8 月累计销量41.94 万辆，同比增长17.1%。具体车型中，第八代凯美瑞8 月销量1.82 万辆，同比增长18.7%，持续热销；雷凌销量1.83万辆，同比增长4.2%。近期的成都车展上，广汽丰田首款纯电动车iA5 正式上市，续航里程达到510 公里，补贴后售价16.98-19.28 万元；此外，汉兰达新车型也在车展上市。首款纯电动车及新车型上市，预计广丰销量有望保持较高增速。
　　广汽自主销量环比改善，下滑幅度收窄。广汽自主品牌8 月销量2.99 万辆，环比增长12.5%，同比下滑28.7%，下滑幅度环比收窄6.3 个百分点；1-8月累计销量24.35 万辆，同比下滑30.7%。8 月广汽自主品牌零售端销量环比增长11.7%，环比改善明显；广汽传祺全新GA6 车型和GS3 新款车型正式上市，预计销量将逐渐改善。
　　财务预测与投资建议
　　预计2019-2021 年EPS 分别为0.95、1.13、1.22 元，参考可比公司估值，给予公司2019 年13 倍PE，目标价12.35 元，维持买入评级。
　　风险提示：广汽乘用车、广丰、广本、广菲克销量低于预期风险，乘用车行业需求低于预期风险。

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