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行情回顾：大盘回调，医药抗跌 上两周，A股医药指数下跌3.51%，跑输沪深300指数0.43pp，跑赢创 业板综指2.09pp，排名第8/28位，相对抗跌。港股恒生医疗健康指数收 跌2.8%，跑赢恒生国企指数0.6pp，排名第6/11位。个股层面，涨幅较 大的多为个股性原因，跌幅较大的多为回调或受到带量采购扩面的冲击。 上市公司研发进度跟踪：石药的达沙替尼片生产申请新进承办。恒瑞的 SHR-1316注射液、信立泰的RANKL单抗临床申请新进承办。康弘的康 柏西普的国际多中心3期的中国部分正进行；正大天晴的TQ-B3139胶囊 正进行2期临床；正大天晴的TQB3455片、丽珠的LZM005注射液、海 思科的HSK3486乳状注射液、豪森的HS-10241片正进行1期临床。 本周观点：4+7扩围尘埃落定，仿药价格体系加速重塑 总体降幅较大，竞争格局决定价格降幅。9月30日，联盟地区药品集中采 购中选结果正式公布。与4+7试点中选价格相比，本次平均降幅25%。不 同品种的价格降幅差异大，5家及以上竞争品种平均降价达50%，3家以 下仅为2%。我们认为，4+7扩围带来的主要边际变化在于加速现有仿制药 全国价格体系的重塑，进一步压缩仿制药的生命曲线，唯有创新才有未来。 坚守“创新+升级”下的确定性机会：在创新转型需求下，CRO板块受益 明显，推荐泰格医药、药明康德、药石科技。另外，政策免疫领域例如： 消费属性品种，推荐长春高新、爱尔眼科、我武生物、欧普康视；边际改 善且政策免疫的血制品，推荐华兰生物；短期政策扰动但长期看提供更好 买点的药店板块，推荐益丰药房、大参林、老百姓等。H股医药相比于A 股医药估值仍处于相对低位，推荐中国生物制药、石药集团、威高股份。 风险提示：医保控费加剧药品降价超预期；带量采购蔓延至高值耗材。
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发表于 2019-10-7 16:45
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