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被忽视的稀缺磷矿石黑马！远期将产能达10万吨，核心产品磷酸二氢钙市占率40%，开启10倍级替代空间
国盛证券深度研报覆盖了川恒股份,是被忽视的隐形冠军,国内磷酸盐龙头,目前拥有36万吨磷酸二氢钙、9万吨磷酸一铵、5万吨肥料级聚磷酸铵、9万吨水溶肥及掺混肥料。磷矿是国家的战略矿产资源,公司远期更有巨大的磷矿产能。
目前的核心产品磷酸二氢钙开始大幅替代磷酸氢钙,此外,公司的一体化项目落地,以及后续磷矿资产注入,将大幅打开公司未来成长空间
1)磷酸二氢钙存10倍替代空间
磷酸二氢钙和磷酸一铵是公司目前收入和净利润的主要来源,下游分别应用于饲料及消防灭火器领域,下游具备较强消费属性,并且公司在这两大领域国内市占率均在40%以上,具备较强市场话语权。
①磷酸二氢钙是一种高效、优良的磷酸盐类饲料添加剂,水产动物对饲料级磷酸二氢钙中磷的吸收率为98%,远高于磷酸氢钙20-60%的水平。
且磷酸二氢钙环保性更好,随着国内将单线3万吨/年的磷酸氢钙列入淘汰类,磷酸二氢钙的10倍级替代空间大幅打开。
目前我国磷酸钙盐的总消费量约460万吨,为现有磷酸二氢钙消费量的10倍以上。
公司在国内磷酸二氢钙市占率40%,产量亚洲第一,也是国家标制定者,目前产能已经常饱和,定增扩产后将有很大成长空间。
②国内消防用磷酸一铵第一大供应商
公司的磷酸一铵主要用在消防领域的ABC干粉灭火剂,公司在此领域的市场份额也超过40%,具有较强的市场话语权。
2)磷矿资产即将注入,远期将达1000万吨磷矿石生产能力
磷矿石是公司主要原材料之一,也是国家的战略性矿石资源。
控股股东承诺注入的新桥磷矿技改后将形成200万吨/年的生产能力,并计划将新桥磷矿及鸡公岭磷矿两项采矿权进行合并,合计将达500万吨规划。
控股股东承诺将在2021年7月前将鸡公岭及新桥磷矿注入上市公司。
同时公司持股49%的天矿业在建500万吨/年产能,3.7亿吨储量,属于特大型磷矿资源,因此远期公司将形成1000吨的磷矿石生产能力。
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发表于 2020-11-20 09:20
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