预计2022年茅台酒吨价继续上行

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中信证券指出，预计2022年茅台酒吨价继续上行，贡献全年主要业绩增量，此外预计茅台1935销量2,000-3,000吨，拉动系列酒收入增速达到48%。2021-25年茅台酒理论可供销量CAGR可达7%左右，系列酒天花板较高，产能有望持续建设扩张，以此推算2021-25年茅台酒吨价CAGR达4%左右即可完成集团2025年2,000亿收入目标，普飞潜在提价空间以及茅台1935放量将带来超预期机会。上调公司2022-23年收入预测至1,259亿/1,422亿元(原预测1,230亿/1,365亿元)，同比+15.0%/+13.0%，上调归属净利润预测至611亿/694亿元(原预测590亿/661亿元)，同比+16.4%/+13.6%。

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沈建福

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王运成

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