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《环富通基金频道17日专讯》施罗德投资管理(上海)有限公司股票投资团队指,在可预见的中期,中国严格的防疫政策或将常态化,从上海防疫中总结出的经验可能会被应用到全国各地。收紧的新冠肺炎防疫措施或会在短期内令内地经济承压。 *疫情影响或于次季体现,宽鬆币策受通胀前景制约* 从周期角度看,亦观察到一些中期的结构性变化。内地第一季度的国内生产总值(GDP)录得4﹒8%的增长,受疫情影响较小。然而,若以上海为例,全面封控是从4月初开始的,因此相关影响或会在第二季度的经济增长才体现出来。另外,由于人员、物流和供应链受到一定影响,某些产业和公司出现了寻找供应链后备方桉的想法和行为,例如以东南亚和印度作为后备选项。 虽然内地货币政策处于宽鬆周期,但同时亦受到一些因素制约,当中包括对通胀前景的担忧。对此,中国人民银行行长易纲在博鼇论坛上重申,中国货币政策的首要任务是维护物价稳定,今年粮食生产和能源供应对物价稳定非常重要。另一方面,内地与美国联储局的货币政策存在差异。在联储局的紧缩周期下,预期未来的利率和存款准备金率的调整力度或将较为温和。 *企业盈利上半年或受压,惟A股部分公司估值吸引* 企业盈利在上半年可能面临一定的下调压力。从已经公布的第一季度业绩来看,整体利润增长为3﹒6%。虽然数据较2021年第四季度已有所回升,但大宗商品价格大幅上涨所导致的成本压力,以及疫情的影响可能会在第二季度浮现,这有可能会影响企业的收入增长和利润。行业分析师通常会在业绩报告出炉后根据报表调整盈利预测,故预计密集的盈利预测调整或会在第一季度业绩和中期业绩发布后才出现。内地A股市场整体估值已大幅修正。考虑到盈利预测仍潜在下调空间,加上历来数据的综合分析,目前估值可能尚未触底。不过,在经历近期的大幅调整后,部分公司的估值已进入具吸引力的区间。 总括而言,对内地A股保持谨慎的态度,并将以积极的心态寻找已经进入目标价格区间的优质企业。市场的系统性下跌阶段或已告一段落,应重点关注在目前经济社会背景下仍能保持稳健,甚至能够扩大市场份额的企业。另外,还可以提前关注将显着受惠于经济和社会回复常态的行业,例如消费服务业和先进製造业等。
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发表于 2022-5-17 12:56
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