力量钻石(301071)：新增产能达产助力Q2业绩高增，培育钻石和工业金刚石持续高景气

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公司发布2022年半年度业绩预告：预计2022年半年度归母净利润2.26-2.37亿元，同比增长108.8%-119.0%；扣除非经常性损益后的净利润2.2-2.3亿元，同比增长109.0%-118.5%。

2022H1归母净利润上限超预期，22Q2业绩维持高增。公司预计22H1业绩增速108.8%至119.0%，对应2022Q2单季度实现归母净利润1.24-1.35亿元，同比增长85.1%-101.5%、环比增长23.0%-33.9%。22Q2业绩再创单季新高，系1）金刚石单晶和培育钻石产品市场需求旺盛；2）公司前次募投项目（新增320台压机）基本达产，产量快速增长。

中游印度培育钻石进出口数据持续验证行业高景气度，公司高品级培育钻石占比明显提升带动业绩高增。在疫情影响下印度进口数据仍有较快增长，其中22年1-5月分别同增77.3%、84.4%、157.1%、25.1%、46.0%，22年1-5月培育钻石毛坯进口总额占钻石品类比重8.2%；出口数据表现亮眼，22年5月创单月新高、达到1.77亿美元/+136.0%。2021年以来，得益于公司前期对培育钻石产品前瞻性的技术研发投入和产能布局，3克拉以上的高品级培育钻石收入快速增长，其中公司3克拉以上的大颗粒培育钻石毛坯钻占比上升至94%（20、21年分别为51.8%、91.1%），带动培育钻石毛利率继续提升，22Q1为83.95%（20、21年分别为66.8%、81.4%）。

工业金刚石价格上涨明显，带动公司盈利能力大幅提升。由于超硬材料企业将部分产能转移至培育钻石，工业金刚石产能紧张；叠加国内光伏新能源、消费电子等领域需求的增长，工业金刚石单晶多次涨价，22Q1金刚石单晶平均销售单价为0.36元/克拉，相较于20年的0.21元/克拉和21年的0.3元/克拉上涨明显。22Q1力量钻石的金刚石单晶毛利率达到60.18%（20、21年分别为39.44%、57.93%），预计净利率达到20%+。

拟定增加速产能扩张、三年新增六面顶压机1800台，培育钻石和工业金刚石有望实现高增。根据公司定增募投公告，拟募资40亿元用于扩产，计划购置1800台左右压机（1500台用于培育钻石、300台用于工业金刚石），其中22Q1公司压机数量706台。募投产能若顺利落地，培育钻石产能新增277.2万克拉/年，将达到341.32万克拉/年，为现有产能（2022年）的5.32倍；金刚石单晶产能新增15.1亿克拉/年，将达到24.93亿克拉/年，为现有产能（2022年）的2.53倍。有望带动工业金刚石与金刚石微粉两项业务的快速增长，释放不菲业绩。

风险提示：培育钻石需求不及预期、竞争加剧毛利率快速下降、六面顶压机扩产不达预期等

股海明心

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laoxu168

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gooloo

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