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市场回顾，近五个交易日（7月1日-7月7日），重要指数涨跌不一；其中，上证综指收跌1.01%，而创业板指收涨1.39%；风格层面，中、小盘股表现相对抗跌，沪深300收跌0.93%，而中证500收跌0.02%。成交量方面有所缩量，两市统计区间内成交5.50万亿元，环比减少5839亿元；其中，北向资金呈小规模流入态势，统计区间内净流入23.24亿元。行业方面，申万一级行业涨跌参半，其中，农林牧渔、公共事业、钢铁、电力设备、汽车等行业涨幅居前；而社会服务、商贸零售、房地产行业有所回调。 政策方面，央行4日-7日连续4天开展30亿的地量逆回购操作，不过从DR007来看，市场利率尚处于疫情以来的低位水平，显示货币政策“量”缩但“价”稳，与易纲行长此前所表示的“将继续从总量上发力以支持经济复苏”吻合。不过展望来看，经济修复获得确认后，政策也进入观察期，未来政策是否进行调整将取决于国内疫情的演绎以及宽信用效果等多方面因素；目前来看，局部疫情有所反复但尚呈低水平波动特征，稳增长政策的落地、细化也将畅通宽信用渠道，货币政策或将在经济基础夯实后逐步退出疫情期间的偏宽松水平。稳消费方面，7日商务部等17部门发布《关于搞活汽车流通、扩大汽车消费若干措施的通知》支持汽车消费，部署了新能源汽车车购税免征政策延期以及开展下乡活动；与此同时，还鼓励汽车更新消费、活跃二手车市场及加大汽车消费信贷支持等方面，其中新能源汽车细分领域，产品供给不断升级叠加政策支持，需求端有望获得进一步释放。 策略方面，对于本周市场的调整，除了前期主线的休整外，两个因素的到来加剧了市场的动荡，其一，海外经济衰退预期再起，加剧了国际市场的动荡，但这一因素的影响具有双向性，其在调降全球基本面预期的同时，也降低美联储加息预期的可持续性，从而降低估值风险，因而对A股市场的影响相对复杂，短期在情绪层面的影响更大。而真正引发市场担忧的因素在于疫情，疫情是经济基本面和权益市场的最大风险所在。在刚刚复苏的基本面再度呈现不确定性之时，我们认为考虑到当前上海、西安等城市疫情的散发都处在偏早期阶段，而相关城市的管控措施较为积极主动，相关风险被及时扑灭的可能性较大。因此在这一阶段市场的回调，更可能是避险行为驱动下的短期错杀，会为此前踏空资金带来入场机会。因而我们不建议过度悲观，待市场主线重新确立后，市场仍将重回升势。行业配置方面，可关注高景气板块的配置机会：（1）俄乌冲突推动欧洲能源转型加速背景下的风光电板块；（2）稳消费政策持续推进、车购税减免有望在整个政策周期内见效的汽车板块；主题性机会方面可关注农林牧渔板块。 风险提示：海外市场波动风险，政策推进不及预期，疫情发展超预期
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发表于 2022-7-8 19:44
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