上海证券-周观点与市场研判：新能源长期预期和中短期现实的修正-220712

股海明心

宏观观点：

1、目前美国经济政策仍以控制通胀为主，通胀回落后居民收支或将改善并扩大服务业消费，美国不太会陷入长期的衰退而是经济结构逐步走向常态化。

2、随着未来全球通胀回到合理区间，美国后续经济政策有望转向，将从现在的紧信用逐渐调整到宽信用。

3、中国在新旧动能转换下内生性总量波动较小，总量的波动和上行空间和海外经济或具有较强的相关性。国内总量目前仍处在缓慢修复的状态，未来可能随着海外经济修复而加速。

市场观点：

1、当前国内经济总量水平仍处较低位置，指数也依旧处于底部区间，但是短期结构涨幅已经较大，短期需要整固。

2、长期看好新能源特别是新能源车这个方向，但是需考量经历短期快速上涨后的板块回调因素。

3、当前能源价格已在高位区间运行，中期看发电端的景气在海外存在放缓的可能性；另外伴随国内经济的恢复，国内新基建的支持力度也存在一定程度放缓的可能。

4、当前新能源赛道短期交易拥挤度已较高，行业β红利下的新能源需要注意增长较快的β长期或将不可持续，短期的盈利在周期性高位出现时对股价的影响是失灵的。

5、异常的β提供的盈利增速过快往往呈现周期性，所以这种情况出现的时候估值驱动力是相对下行的。

6、消费属性和未来通胀下行或将为非核心赛道带来一些交易性机会。

王运成

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gooloo

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