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市场悲观预期修正，经济平稳成市场共识按照《证券市场周刊》进行的、对中国经济短期运行数据的市场提前POLL（6月份数据未公布前进行的7月份中国经济数据预测），市场前期预期中国经济受疫情影响较为严重，经济回落较多，但在5月好于预期的数据公布、及稳经济大盘诸政策齐发力情况下，市场对前期过度悲观的预期得到修正。7月份中国消费增长预期的均值和中值均为2.3，表明疫情影响消费最强冲击已过拐点的市场认识已形成；出口和投资也保持平稳，表明市场认为经济疲软中却有较高韧性，故而对工业增长的整体预期也较为平稳，但分歧仍较大。 通胀结构趋于改善我们一直认为，2022年中国物价的整体变化格局是：PPI高位回落，CPI低位盘整，通货膨胀的关注重心将重新回到CPI；CPI和PPI价格剪刀差的缩小，有利于工业经济甚至整个宏观经济体系效益的改善。从市场预期的变化看，市场对当前中国通胀格局变化的整体看法已逐渐形成，原先高通胀的担忧已逐渐退却，市场运行格局主线之一的通胀交易将走向通胀反向交易。 货币平稳预期不变货币增长的市场预期，仍维持了“稳中偏松”态势。由于本期（7月份）预期在6月实际货币增速未公布前进行，当前预期的中值和均值，和5月份的实际值相同，表明市场整体上认为，货币当局会给经济复苏创造偏宽松的货币环境。货币环境的偏宽松市场预期，也意味着中美货币政策间的差异是市场共识，海外市场波动对中国市场影响仅具有心理上影响。虽然市场维持了对中国货币环境偏松的预期持，但市场整体上认为当前货币环境已到宽松边界，不会再放松。 综合来看，中国经济仍处在“底部徘徊”阶段，经济韧性影响下，资本市场运行格局将延续“抑”中待“扬”态势，市场仍需保持内心中的信心，行动上的耐心。 风险提示 通胀继续上行,货币政策超预期改变，疫情变化再度超出预期；其它引发经济运行节奏改变因素，如俄乌战争影响地缘政治风险进一步上升等。
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发表于 2022-7-13 12:56
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