天风证券-晨会集萃-220715

股海明心

《总量天风总量团队联席解读（2022-07-13）》宏观：3季度稳增长政策对经济的支持力度，可能正在发生重要的变化。从政策上看，制约稳增长发力的三大约束（针对资金不足的问题、疫情防控的问题、针对政策执行意愿的问题）正在逐一扫除。从数据上看，稳增长乏力的状态正在出现改观。预计三季度的稳增长力度可能会超预期。一方面，存量政策将加速执行，另一方面，增量政策将加速落地。

固收：谈谈市场关注的两个问题：一是流动性。最终还是要看央行是否对信贷投放和社融平稳增长有信心。我们继续认为央行会保持流动性高于合理充裕水平。市场关注的OMO投放规模较少，也就不用特别担心。二是地产风险。不注入资金，局面就无法改变。我们认为不必太过担忧，还是要相信央行。至于地产的基本面，还是难言乐观，因未见到真正有效的办法落地运用。反观当前的压力使得流动性更有理由维持宽裕，对债市而言是“乱中取利”。策略方面，我们预计没有大规模增量政策出台前，流动性高于合理充裕水平，利率维持中性久期，信用方面继续关注城投机会。

金工：震荡上沿，谨慎信号触发。短期而言，宏观方面，下周中报预告的集中披露时间，业绩信息将开始密集出台，市场的风险偏好将有所抑制，同时下周中将迎来美国的通胀数据以及国内的金融数据和经济数据的发布，多重重大宏观数据的不确定性对风险偏好形成压制；价量方面，当前反弹已经位于震荡区间的上沿位置，并且有效击破了本轮反弹的通道支撑的10日均线位置，按照我们的模型结论，需要调整结构或降低仓位。综合板块和景气度，继续重点配置煤炭、家电、养殖、锂矿以及光伏、汽车；ETF主题上重点关注电池30ETF(159757)；宽基指数上，继续重点关注科创ETF（588050）。

《中小市值&电新振江股份（603507）首次覆盖：驭“风”前行，国内新型能源系统零部件隐形冠军》全球能源转型引领产业变革，“风光”等新能源市场有望加速发展。作为国内新型能源系统零部件隐形冠军，公司在深度绑定龙头客户的同时积极拓展新业务领域，有效实现内生外延双轮驱动，围绕产业链积极布局。公司在手订单充足，新产品及新客户开展顺利，业绩有望快速释放。我们预计公司22/23/24年收入33.3/41.01/49.64亿元，净利润2.12/3.37/4.11亿元，考虑到公司较强的综合竞争实力，并且在未来三年业绩有望保持高速增长，给予公司2023年20倍估值，对应目标价53.65元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

gooloo

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