山西证券-研究早观点-220715

股海明心

走势回顾：

海外通胀高企导致美股昨夜继续走低，连带今日A股小幅低开，盘中一度上行后再次跳水。截至收盘，沪指收跌0.08%，报3281.74点，深成指收涨0.75%，报12602.78点。行业方面，15个中信一级行业取得正增长，电新（+2.93%）、汽车（+2.31%）、军工（+2.20%）领涨，家电（-2.16%）、银行（-2.11%）、地产（-1.62%）领跌。全天A股成交额10282亿元，较昨日小幅回升，北向资金继续净流出9.17亿元，速度减缓；当日盘面共2588只个股上涨，2082只个股下跌。

市场焦点：

板块来看，今日以新能源、军工为主的成长板块继续发力，全市场涨停个股接近100家，连板19家，尤其是光伏逆变器（+5.94%）和储能（+6.85%）相关概念上涨幅度较多，新能源相关概念包括动力电池（+5.35%）、电源设备（+4.41%）、锂电负极（+4.39%）、磷酸铁锂电池（+4.20%）、锂电池（+3.96%）、钠离子电池（+3.95%）和锂电电解液（+3.67%）等表现强势，此外休闲用品、汽车零部件和摩托车也分别上涨3.25%、2.96%和2.68%。本周以来海外市场出现动荡，A股的题材切换也十分频繁，导致整体市场情绪不高，今日两市分化也是受到前期市场趋势的影响，呈现出多方力量稍显不足。

我们认为，A股中长期看有收获结构性行情的基础，但短期来看，市场已经进入调整阶段，虽然这两日在政策及传闻利好刺激下，新能源、军工等成长板块相对强势，但近期市场整体重心有所下移，说明市场情绪恢复有待时日。中美利差的收窄甚至倒挂可能不利于分母端，进而使A股承压，美股在后续过程中的承压下行、美国经济数据恶化、非美央行开启紧缩或会使市场风险偏好走低，进而进一步加剧A股下行压力。上周开始，疫情再次反复拨动市场敏感的神经，A股逐渐震荡走弱，消费上行趋势被打断，医药热度抬头；政策端，猪价受前期政策影响快速上涨带来一波联动行情，带来一定的CPI上行压力。我们建议重点关注和布局盈利能力强、具有较优防御能力及估值修复空间的大盘价值股和行业龙头，同时，随着中报预期的逐渐明朗，持续关注高成长的新能源和军工等板块。

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王运成

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