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期货日报
受干旱天气影响，2023/2024榨季印度、泰国大概率减产，助推原糖价格升至2011年以来的高点，在两国出口缩减预期下，全球糖市供应高度依赖巴西。但该因素长时间发酵后，对盘面的影响逐步降低。近期，印度禁止甘蔗生产乙醇转而生产更多食糖的消息或一定程度上修复印度减产幅度。同时，巴西增产持续超预期，后续出口供应回升有利于缓解全球贸易流偏紧现状。据巴西糖业协会消息，巴西中南部11月下半月产糖量为139.9万吨，同比增加35.03%，截至11月底，2023/2024榨季累计产糖量为4081.7万吨，同比增加23.50%。综合看，全球食糖供应紧张的现状有所缓解，原糖价格将承压。国内糖价走势取决于原糖价格走势与国内供需情况。
按照预估产量1000万吨计算，进口约400万吨，而糖浆及预混粉价格仍具有替代优势，预计其进口同比将增加约20万吨，至180万吨，叠加上榨季期末库存44万吨，本榨季国内食糖供应量约1624万吨。需求端主要受国内消费与出口影响。出口量占比较小，按照上榨季的18万吨计算，国内消费按照1570万吨计算，需求共1588万吨。由此推算，本榨季国内食糖供需基本平衡。
长期看，本榨季国内供需基本平衡，预计难以出现大涨大跌的趋势性行情。中短期看，食糖价格走势基本由国内压榨进度与进口节奏决定。进口节奏或有所放缓将给郑糖价格带来一定支撑，但受国内供应季节性以及原糖利空情绪发酵影响，预计糖价上方空间有限。（作者单位：长安期货）
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发表于 2023-12-15 12:55
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