浙商证券：日本央行退出YCC，利好A股高股息资产！

橘子洲头吹玉笛

　　如果日本央行退出YCC政策，可能会引发全球资金从低利率环境转向寻求更高回报的市场，A股市场的低波动性和高股息资产，可能会成为国际投资者新的避险选择。
　　随着全球经济环境的变化，各国央行的货币政策调整对国际金融市场产生了显著影响。日本央行的货币政策动向尤其受到市场关注，因为其长期的宽松政策可能正在迎来转折点。浙商证券分析师覃汉、崔正阳认为，日本央行转向鹰派，代表着全球低利率环境终结，不仅会对全球资产配置格局产生重大影响，也可能基于哑铃型配置策略风险对冲的核心理念对国内低波动、高股息资产形成利好。

　日本央行的收益率曲线控制（YCC）政策是其宽松货币政策的核心组成部分，通过控制国债收益率来影响整个金融市场的利率水平。分析师指出，YCC 政策实施以来，利率控制上下限已由最初将国债收益率严格控制在±0.1%区间内，演变为以±0.5%为参考，实施1%的实质性上限，侧面反映货币政策宽松力度逐步收敛。

　　分析师覃汉、崔正阳写道：
　　日本央行的货币政策转向可能对A股市场产生两方面的影响。首先，从资金流动性角度来看，日本央行的紧缩政策可能会导致全球资金流向的变化。报告中提到，日本央行是本轮加息周期下少有未加息的海外主要经济体，其货币政策选择将具有较强的信号效应。因此，如果日本央行退出YCC政策，可能会引发全球资金从低利率环境转向寻求更高回报的市场。
　　报告指出，哑铃型配置策略逐步盛行，推动作为哑铃两端的纳斯达克(15973.1739, -155.36, -0.96%)指数和日经225指数在过去一年中领涨全球。如果日本央行退出YCC政策，日经225指数作为哑铃左端稳健资产的吸引力可能会下降，而A股市场的低波动性和高股息资产，可能会成为国际投资者新的避险选择。