香港市场迎来第二投资时点

恋恋不舍不舍

【东吴陈李】香港市场迎来第二投资时点
港股市场近期疲软，恒生指数和恒生国企指数下跌到9.26（当日政治局会议公布一系列经济刺激政策）之前位置。鉴于此，我们对港股市场变得乐观，当前是年内第二个最佳投资时点。
其一，香港市场估值低于历史平均，属于全球估值最低的股票市场之一。
其二，人民币汇率弱势当前是战术性，或许是应对未来关税挑战。如果关税税率上涨，人民币可能再次升值。
其三，9.26政治局会议刺激政策出台，对于经济增长和企业盈利有一定的正面作用。一方面，房地产成交、社零等部分经济指标开始好转。另一方面，部分微观经济主体的经济体感上升，例如部分地方政府财政反馈财力有所提升；不少电动车、快速消费品和新能源的企业的收入、利润指标，也在改善。
还有一种流行的说法，在12月初的中央经济工作会议上，还会出台更多刺激政策。尽管市场预期刺激规模有限，但投资者普遍认同刺激消费内需是有效的方向。
其四，我们观察的资金流动，出现微妙的变化。一是，此前的获利回吐资金基本已经结束了对市场短期波动的影响；二是，最近有一些北美资金对香港市场越来越感兴趣，只是还在等待国内12月的增量政策，再做决定；三是，当前香港市场的成交量，基本已经恢复到正常水平，市场行动基本以机构为主，与A股相比，买卖行为趋于合理化。
风险提示：地缘政治风险；美国经济衰退；国内经济增长不及预期；历史经验不代表未来等。

王运成

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