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中泰电子|普冉股份】目前估值仅31倍，端侧AI驱动NOR用量提升+MCU持续放量
NOR：端侧AI驱动用量提升，恒玄是前五大客户——
可穿戴是NOR主要下游，AI耳机、眼镜等端侧AI使用的NOR Flash容量和颗数均明显提升。公司22年开始出货大容量NOR，目前128-512M大容量产品均已量产出货，公司NOR客户包括恒玄科技，20年恒玄占公司收入8%、为第四大客户。
MCU：持续抢占份额，M4开始放量——
使用特色eFlash工艺，22年M0+量产，公司凭借M0+系列快速抢占市场，23年出货量2亿颗+，24H1出货量3亿颗+，24年M4开始量产拓展中高端市场，持续关注新料号进展。
阿尔法属性强，低估值，目前仅31倍——
公司在下行周期率先出业绩拐点，目前公司大容量NOR和MCU持续抢占份额，强阿尔法属性。根据wind一致预期，24-25年归母净利润2.7/3.5亿元，PE估值31/23倍。
风险提示：下游需求不及预期等。
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发表于 2024-11-28 17:54
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