12月FOMC前瞻：暗示放缓步伐

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高盛-12月FOMC前瞻：暗示放缓步伐
在周三，FOMC（联邦公开市场委员会）可能会将联邦基金利率的目标区间下调25个基点至4.25%-4.5%。我们预计12月会议的主要信息是，FOMC预计未来降息的步伐可能会放缓，并且我们已经修订了2025年的预测，取消了1月的降息预期。我们继续预计明年3月、6月和9月会降息，现在预计的最终利率略高，为3.5%-3.75%。
我们之前在预测中保留了1月的降息，因为我们预计美联储领导层希望看到比目前更令人信服的劳动力市场稳定情况，出于这个原因，我们继续认为1月降息的可能性比市场定价所暗示的要大。
但美联储官员的评论已明确指出了他们希望尽快放缓步伐的愿望。一个原因是失业率低于预期，而通胀高于FOMC的预测，尽管这两个意外都不如表面看起来那么显著。完整内容联系微信kk152056我们还看到了另外两个可能的原因。首先，鉴于新政府政策的不确定性，尤其是可能的关税增加，美联储官员可能会更加谨慎。其次，美联储官员似乎比我们预期的更加开放地重新思考中性利率，这意味着在寻找合适的停止点时，他们应该更早地开始谨慎行动。
声明和新闻发布会的关键问题是，相对于逐次会议和数据依赖的决策，对放缓步伐的相对重视程度。
我们预计中值点将显示2025年降息3次至3.625%，2026年降息2次至3.125%，2027年保持在3.125%不变，每次降息都比9月时高出25个基点。我们还预计，长期或中性利率的中值点将上升0.125个百分点至3%，继续缓慢攀升。
我们预计经济预测将显示失业率保持在4.2%的平稳路径，而通胀路径将略有上升，这反映了较高的起点，也许在某些情况下，参与者即使在早期阶段也决定为关税影响留出一定的余地。

王运成

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