-经济工作会议后的政策：量不大，质略升

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大摩-经济工作会议后的政策：量不大，质略升
经济工作会议标志着第二轮政策的正式开启：预计赤字率将达到4%，广义财政扩张规模为2万亿人民币，同时，监管环境也将呈现出更加宽松的趋势。
此次会议在历史上首次明确提出了“适时降准降息”的政策导向。
虽然增长目标和预算安排将在明年3月份的全国人大上正式公布，但未来几周，财经媒体可能会透露出一些相关数字。
与一周之前相比，政策发生了以下变化：赤字率可能略高于此前预期的3.5-4.0%，政策组合也将更加均衡，消费补贴和社保将加码，同时，准财政手段也将发挥重要作用。
然而，不变的是，政策总量依然保持温和。由于仍面临房地产调整和美国加关税的压力，我们维持低于市场预期的名义GDP预测，即。
我们仍然预计广义财政扩张规模为：赤字率（我们预计为），超长期特别国债以及地方专项债额度将会温和提升。同时，。
：此次会议将提振消费上升到了首要任务的高度。我们预计明年消费补贴规模将扩大到，覆盖更多商品（如手机和快消品），甚至有可能涉及到服务消费。同时，社会福利支出也将略微加码。
：我们仍然预计从现在起到明年年底，政策利率将累计下调，略高于市场预期。同时，央行或将动用多种政策工具来支持市场流动性，比如降准（预计明年年底前累计降准）、二级市场购买国债以及买断式逆回购。
对稳地产无新的表述：正如我们此前预料的那样，出于对道德风险的担忧，完整报告&纪要决策层在中央政府支持房企债务重组方面依然有所犹豫。预计明年房地产投资将依旧下滑左右。
：此次会议提出要完善部门间有效沟通、协商反馈机制，增强政策合力（首次提出）。同时，要把经济政策和非经济性政策统一纳入宏观政策取向一致性评估。这将有助于稳定私人部门的信心。
“单边”开放：我们认为这表明决策层在国际贸易和投资方面将依然采取务实的态度，以缓冲潜在的关税冲击。

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