国有大行加码分红

看量养龙

　　国有大行加码分红

　　除了业绩好转之外呢，对银行构成利好的还有现金分红，尤其是国有六大行，将最新的中期现金分红比例集体从30%提升至31%。而过去若干年，国有六大行的现金分红占归母净利润的比例一直在30%这一水平。

　　东方财富Choice数据显示，目前已有20只银行股披露了2026年中期分红预案，合计分红金额为2661亿元。其中工商银行以538.53亿元居首。建设银行紧随其后，拟分红525.82亿元。农业银行、中国银行分别分红453.93亿元和383.43亿元。

　　有市场人士表示，银行股的大额分红，将有效吸引长线资金，比如险资的积极配置。华泰证券就表示，上半年即便在科技股大涨的背景下，上市保险公司仍然坚定加仓了红利股，增配金额达到2885亿元，占总投资资产比例达到6.3%。


　　股市“跷跷板”效应带动

　　此外，近期银行股的走强，还与盘面风格的转变有关。东方财富Choice数据显示，下半年A股涨幅前五行业为农林牧渔、煤炭、石油石化、银行和商贸零售。相反，跌幅前五行业为电子、建筑材料、通信、电力设备和机械设备。

　　而科技板块的集体回调，综合市场观点来看，多国长债收益率飙升是主要因素之一。近期，美债长端利率显著上行，推动收益率曲线呈现出典型的陡峭化特征。反映在数据上，6月29日~8月17日，10年期与30年期美债利率分别大幅上行34和45个基点（bps），而2年期美债利率在同期仅上行9个基点，期限利差迅速走扩。

　　更值得关注的是，美债利率在经历本轮快速冲高后：30年美债利率已升破5%，不仅超越了疫情后加息周期的高点，而且创下了2004年以来的新高；10年美债利率不仅逼近前高，亦接近2007年次贷危机时的水平。

　　而美债收益率的飙升，不仅会提高企业的融资成本，而且会导致资金从股市流向债市。这对于科技、AI、半导体等高成长股会形成较大冲击。而银行、保险、煤炭等价值股相对受益。

　　事实上，不只是美债，当前日本、韩国、德国、法国、英国等多个国家的长债收益率，均呈明显走高之势。

　　银行股配置价值凸显

　　华泰证券研报称，息差回升带动银行半年报延续修复，大行表现亮眼。2026年上半年上市银行营收、净利润同比+7.4%、+3.0%，国有大行量稳、价升、质优、回报加码，配置价值凸显。重点关注：息差企稳回升带动利息净收入持续修复；非息整体降速、内部表现分化；规模情结淡化，信贷增速放缓，零售投放仍承压；对公资产质量稳中向好，关注零售风险。

　　中信证券则表示，，银行业2026年半年报显示，息差表现乐观，资产质量稳定，营收整体乐观但存在分化，盈利增速延续修复格局；同时，部分银行提升分红率提振股东回报，利好长线投资者配置。资金面复盘显示，银行板块长线资金持续流入，主要是险资等低风偏资金对于A股和H股银行的配置意愿延续、且在上半年A股银行被动资金流出时延续加大了配置力度。展望三季度，预计息差和资产质量等核心变量保持稳定，全年盈利趋势积极，叠加宏观叙事等长逻辑仍在继续演绎，预计全年绝对收益仍将延续。

王运成

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