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医药生物行业:震荡不改上行趋势,医药股短可坚定持有长宜积极布局
类别：行业研究
投资要点.
齐鲁医药最新观点:在上周越过5000点关口以来,本周大盘在5100-5200点附近震荡,资金面考虑到六月中旬银行间流动性压力以及下周新股发行的影响,短期大盘可能会延续震荡,但中长期向上的趋势不变。
从医药板块的投资机会来看,前期涨幅不大的品种或补涨空间有限,我们倾向牛市中强者恒强的投资逻辑,依旧看好模式创新+有持续外延并购驱动的个股,我们主张短期坚定持有长期积极布局的投资策略。从细分领域来看,肿瘤细胞免疫治疗热点化趋势明显,市场“活跃度”不断增强,或成为下半年投资的大热点之一,其他创新外延的方向亦可积极关注,相关标的如下。
建议关注:转型升级(金城医药、京新药业、以岭药业)、业绩拐点(信立泰、康缘药业——作为基本面稳健的中药企业,公司在产品升级研发、大健康产业布局、互联网电商尝试积极探索,我们认为公司在加强内部修炼的同时,逐步放开思路,围绕创新中药为主,积极探索新领域、新模式,未来3-5年有望打造中药+生物药+创新商业模式的优秀药企。)、产业链拓展、新模式探索(迪安诊断、凯利泰、维力医疗、双鹭药业——肝病、血液病、抗肿瘤、糖尿病等多个大品种获批核心品种利润率仍有较强提升空间;新模式探索:公司积极拥抱新技术、探索新商业模式。)、受招标政策影响较小(人福医药——大股东15亿元现金增持,锁定未来业绩增长;医药工业2015年有望恢复性增长;强烈的并购预期(70亿左右))、低估值业绩稳健(上海凯宝——坚持内生+外延并购是公司一贯坚持的发展路线,我们认为,内生方面,痰热清注射液+产品系列化开发+新产品逐步上市是支撑公司长期稳健增长的基础;而外延方面,则是公司加速成长、模式转型的重要基础。2015年医改持续推进,医药企业面临着从未有过的价格压力,行业集中度提升、销售模式转型、新模式探索是必须的选择,在此背景下,我们看好公司已经开启的外延式发展道路。)等。
长期投资观点:建议关注两条主线:1>具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业,如天士力、恒瑞医药、红日药业、丽珠集团、昆药集团等;2>诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会,相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股,相关标的见正文。
行业热点聚焦:据《经济参考报》透露,国家发展改革委价格监督检查与反垄断局正式启动《滥用知识产权反垄断规制指南》的研究起草工作。据悉,该《指南》将针对于知识产权有关的垄断协议、滥用市场支配地位和经营者集中等行为,细化《反垄断法》相关条款,特别是对于何种情形可以主张豁免给出具体指引。下一阶段关注重点将是和知识产权相关的技术密集型产业,尤其是作为知识技术密集的医疗器械产业,将会受到重点关照。
市场表现:对2015年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率113.9%,同期沪深300绝对收益率51.0%,医药板块跑赢沪深300约62.9个百分点。本周医药板块上涨3.7%,子板块普遍上涨,其中医疗器械涨幅最大,达8.87%,医疗服务板块下跌3.19%。以TTM整体法估值来计算,目前医药板块估值为73倍PE,高于历史平均水平(36倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率保持在38%。
中药材价格:成都中药材价格指数略有上涨。云南三七(120头)价格上涨至130元/公斤。
风险提示:政策扰动、药品质量问题
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发表于 2015-6-16 09:47
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