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AI智能眼镜替代空间巨大，或拐点临近（利好）
[color=var(--brandPrimary)]一、事件
据报道，苹果公司计划将平价版的Vision产品的物料成本降至与Vision Pro的一半水平，最快可能在2025年（明年）推出。如果这一目标得以实现，将大幅降低该产品的价格，并吸引更多的消费者购买。 根据之前的报道，平价版 Vision 的重量较 Vision Pro 将减轻三分之一，以方便用户的使用。此外，也有报道称 Apple 眼镜的设计风格接近眼镜而非为了纯粹增强现实产品而设计。
[color=var(--brandPrimary)]二、拐点
中信证券发布研报认为，AI智能眼镜作为可穿戴设备，在低成本的同时为消费者带来划时代高效率，是当前产业公认的AI最具性价比硬件落地方案，潜在空间巨大，但考虑到重磅产品+关注度+出货量+渗透率+业绩这5大因素尚未满足，中信证券认为2024年正是AI智能眼镜领域关键的拐点时刻。 
首先，中信证券通过复盘过往消费电子产品的成功原因，认为手机是必需品，消费者为移动互联网+智能化升级买单，根据中信证券测算，平均而言智能机价格相比功能机提升5-10倍，年销量超10亿台;耳机是标配产品，消费者为真无线+降噪+空间音频升级买单，TWS耳机价格相比有线耳机提升5-10倍，年销量近3亿台;手表是非必需品，消费者为运动+健康检测买单，智能手表/手环年销量近2亿台;而过往AR眼镜销量不行主要是因为这些产品更多是痒点创新，而且售价高、技术不成熟，投资者很难为其买单。
其次，根据艾瑞咨询数据，全球有近44亿人拥有近视或者老化眼镜，根据statista数据，2023年全球眼镜市场规模为1840.9亿美元，接近2012年智能手机市场规模2320亿美元，2023年全球仅太阳眼镜年销量就有约8.5亿副，中信证券预计随着AI智能眼镜的不断迭代，AI智能眼镜将成为有视力矫正问题人群日常生活的一部分，而对于其它人群而言，则可能成为类似于手表的时尚增量产品，中信证券测算5千万副级AI智能眼镜出货量对各环节龙头市值增长为300-1200亿元。
最后，中信证券认为未来消费者为AI智能眼镜买单的核心是AI智能眼镜在低成本做好基础眼镜本体的同时，通过软硬件一体(近眼显示+全天候耳机+摄像头+AI)，瞬时连续AI响应，给用户带来效率的极大提升。
[color=var(--brandPrimary)]三、展望
中信证券复盘TWS耳机行情，发现重磅产品发布+市场关注度+出货量+渗透率+业绩是TWS耳机发展的5大关键要素，在TWS耳机诞生初期直接受益厂商拥有α，相关个股表现有短期催化，板块β全面行情始于爆发期，锚定产业链的业绩爆发。并且，中信证券通过分析AI眼镜行业的以上5大要素，认为从时间周期维度看，对于AI智能眼镜来说，当前更像是TWS耳机行业的2015年-2016年，AI智能眼镜板块有望从主题行情→个别厂商α行情→板块β全面主线行情。
投资上，短期由于AI智能眼镜短期出货量仅百万级别，对应国产供应商业绩增厚尚未体现明显的弹性。因此，中信证券认为当前阶段对于AI智能眼镜的投资更多的是估值提升的主题行情，建议围绕事件驱动、主题发酵;业绩高确定性方向进行布局;中长期，中信证券认为2024年正是行业关键的拐点时刻，后续随着重磅产品的陆续发布+市场关注度的不断提升，个别厂商有望受益于导入重磅产品将迎来α行情;之后随着其它重磅产品的陆续发布+市场关注度不断提升+出货量大幅上升+渗透率出现拐点+业绩体现弹性，板块整体将迎来盈利与估值双升的主线β行情，因此，中长期角度中信证券建议关注产业链环节中价值量占比最高、格局最优的环节，根据Wellsenn XR、AR圈等数据，在AI智能眼镜成本占比最高，格局最优的环节中，组装为最大公约数;SOC(System on Chip)、显示、光学、存储、摄像头为成本占比较高的环节。
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发表于 2024-8-19 05:14
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