证券时报揭秘：当前A股市场价值方位与四大历史底部的市净率对比分析

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A股市净率低于四大历史底部

估值足够便宜是最基本的底部特征。当前A股主要指数估值已达到或接近2000年以来普遍公认的四大历史底部。截至昨日收盘，沪深300指数滚动市盈率（下同）不足11倍，上证指数略高于12倍，均低于2005年和2008年两大历史底部水平，略高于2019年初和2013年6月低点时期水平。万得全A指数市盈率14.99倍，低于2005年历史底部水平，接近2008年底部水平。


市净率更能突出反映当前A股的低估状态：上证指数市净率1.13倍，沪深300指数市净率1.16倍，万得全A指数市净率1.29倍，全部低于此前四大历史底部；破净股数量超800只，占比超15%，高于此前四大历史底部破净股数量占比。


放在A股整个历史看，当前A股估值处于历史性底部区域。其中，上证指数、沪深300指数、万得全A指数市盈率均处于历史百分位的16%以下，市净率更是处于历史百分位的0.1%以下，本周一上证指数和万得全A指数市净率再创历史新低。


横向来看，A股估值在全球主要市场也处于偏低水平，沪深300指数、上证指数在全球重要指数市盈率和市净率中均处于相对低估状态，两大指数市盈率不到美股三大股指的一半；市净率不足美股三大股指的四分之一。

王运成

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