黑芝麻智能：技术+生态+量产三大先发优势，领跑智驾“芯”成长

恋恋不舍不舍

【中泰科技孙行臻团队】黑芝麻智能：技术+生态+量产三大先发优势，领跑智驾“芯”成长

定位智驾芯片供应商，卓越研发团队打造强劲产品力

1Tier2芯片供应商，具有华山和武当两种车规级SoC，探索高算力和跨域新机遇。

#1）A1000：已实现量产并有多个定点合作车型，总出货量超15.2万片（截至2023年12月31日）；

#2）并推出国内首款跨域计算芯片C1200

2创始人及核心管理团队从业经验约20年，具备半导体+汽车复合型基因。

3营收增长迅猛，处于高投入的快速成长期。

行业：产业链分工更具性价比，合作研发有望成为主流

1空间：降本+接受度提升+政策扶持，NOA将迎量产“元年”，ADAS SoC搭载率及价值量齐升。

2趋势：SoC自研机遇与挑战并存，面临资金投入、回购周期和盈利模式三重考验，产业链分工更具性价比，合作研发有望成为主流。

3格局：海外厂商领跑车载SoC市场，本土加速追赶，黑芝麻切入各算力SoC，高中低价格带全面布局。

核心竞争力：技术筑底，生态赋能，客户拓域

1技术：1）Roadmap具备延续性，#高算力A2000于22年设计完成、26年量产；#车规级跨域计算C1200于22年设计完成、25年量产。2）核心IP自研，并掌握完整 SoC设计能力。

2生态：平台化设计和工具链配置将成为重要竞争力，软件生态决定芯片价值大小，公司工具链等配套生态建设完善。

3客户：主要客户为汽车OEM及一级供应商，23年客户共85名，23年后搭载公司芯片的车型逐步量产，量产车型包括领克08、合创V09、东风eπ007及首款纯电SUV等。

根据10月10日外发报告，预计公司2024-2026年营收分别为5.69/10.27/18.24亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：市场需求不及预期；技术迭代与创新；市场竞争加剧风险

与天同乐

好好学习天天向上

大老郭

好好学习天天向上

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安逸安逸

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王运成

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