Trump 2.0对全球意味着什么?

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【中金海外】Trump 2.0对全球意味着什么?

截止北京时间11月6日下午5点，特朗普已赢下267选举人票，包括关键的宾州，使哈里斯翻盘的可能性已经很小。与此同时，国会选举上，共和党分别以51和194领先参众两院(51和218票多数)，结果走向“共和党全胜”资产已在反应“特朗普交易”，美债利率冲至4.4%，美元、比特币走强;墨西哥比索、越南盾弱、港股下跌。与我们在#美国大选观战与交易指南  提示的让子弹飞一会一致。

①核心政策:1)对内减税，利好美股尤其顺周期;2)对外加税，不利贸易伙伴;3)增加刺激，加大基建投资和AI，利好美元，顺周期和部分科技，利空美债、黄金;4)控制移民;5)回归传统能源，减少新能源补贴;6)支持加密货币，利好比特币;7)希望让美元走弱，市场关注不够，值得重点关注财长人选，如莱特希泽。

②宏观含义:对内，在现有降息后“软着陆“基础上，特朗普政策会使美国增长和通胀上都得到增强。风险偏好改善可能成为短期主导，待新鲜劲过去再重新关注通胀扰动。对外，关税会增加对方国的贸易与汇率压力，但也增加了需要加大内需刺激对冲的可能性。

③资产影响:1)整体上，特朗普交易有进一步冲高和演绎空间;2)计入预期偏少的资产需要补偿;3)冲高到一定程度后，如美债和美元，会提供反着做的交易性机会。黄金计入的预期过多，存在透支风险。

④中国影响:关税时间看301调查，幅度可变，对美股影响不大:与2018年不同在于，当前对外需依赖更大，汇率对冲手段可能受限，贸易摩擦关注点也从仅是关税向更多供应链转向，意味看加大内雲对冲的必要性。我们测算60%关税或雲财政2-3万亿对冲。对出口链不是好事，对整体市场未必全是坏事

⑤长期影响:从更长期角度，可能会固化过去三年''偶然”促成的''大财政、科技与全球资金再平衡''一个宏观支柱，重演''里根大循环”。简言之，通过大财政和资金回流，提振美国资产的同时，加大其他市场的压力

大老郭

好好学习天天向上

王运成

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