平高电气:GIS市占率领先,特高压中标超预期,公司特高压订单增速有望再提升

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【特高压】平高电气:GIS市占率领先,特高压中标超预期,公司特高压订单增速有望再提升

输变电项目第五次变电设备中公司组合电器中标金额最大(5.3e),其次分别为中国西电(4.2e)、思源电气(4.1e)、山东泰开(3.8e)。

特高压设备中标超预期,公司独揽阿坝1000kV变电站百万伏GIS项目及甘肃浙江线武威±800kV换流站工程750kVGIS项目。具体来看,公司中标【阿坝1000kV变电站】百万伏11间隔5.7亿(含4个母线间隔),【甘肃浙江线武威±800kV换流站工程】750kVGIS28间隔(含2个母线间隔)4.4亿。

事件

11月5日公司发布中标公告,公司及公司子公司在国网24年【输变电项目第五次变电设备招标(中标12.3亿)】、【特高压项目第五次设备招标(中标12.3亿)】等项目招标中合计中标19.59亿元。

点评

一、【特高压项目第五次设备中标12.3亿】

主要系组合电器中标10.1亿(其中【百万伏】11间隔5.7亿(含4个母线间隔),【750kV】28间隔4.4亿(含2个母线间隔);直流穿墙套管1.1亿。

二、【输变电项目第五次变电设备中标7.1亿】

主要系组合电器中标(550KV11间隔,其余为330kV及以下电压等级产品)5.26亿,开关柜1.07亿,断路器0.53亿。

输变电设备招标中,公司组合电器市占率领先。

输变电项目第五次变电设备中公司组合电器中标金额最大(5.3e),其次分别为中国西电(4.2e)、思源电气(4.1e)、山东泰开(3.8e)。

公司国网特高压项目第五次设备招标GIS表现超预期。

一、公司独揽阿坝1000kV变电站百万伏GIS及甘肃浙江线武威±800kV换流站工程750kVGIS招标。

二、包括【阿坝1000kV变电站】百万伏11间隔5.7亿(含4个母线间隔),【甘肃浙江线武威±800kV换流站工程】750kV28间隔4.4亿(含2个母线间隔);

三、预计公司本次中标特高压设备交货时间集中在25年下半年及以后。

11-12月特高压设备招标有望提速,我们预测国网第6/7次招标有望加速(包括大同~天津南项目设备招标),公司有望持续斩获订单。强确定性下预计Q4特高压板块将出现订单业绩双增,有望率先估值切换,公司作为GIS龙头有望充分受益。

盈利预测:我们预计公司24-25年业绩分别为12.3/15.2亿元,对应当前PE约为20.8/16.8X。

大老郭

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王运成

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