传媒周观点&MMO游戏行业深度

恋恋不舍不舍

传媒周观点&MMO游戏行业深度

(本周周观点与本周外发的最新MMO游戏行业深度核心观点如下,如需完整版报告或底稿,欢迎联系我们团队获取~)

互联网传媒周观点:《仙剑世界》定档25年1月,AI+视频模型与应用端密集迭代

本周(11月4日-11月8日)中信传媒板块上涨7.53%,跑赢上证指数2.02个百分点。本周(11月4日-11月8日)A股传媒板块整体回暖,一方面,近期头部游戏产品陆续定档公测,业绩预期向好,带动板块估值修复;另一方面,本周AI视频产品更新密集,多家头部公司视频相关模型与应用端迭代与商业化落地发布,带来阶段性的催化,叠加近期政策向好、经济有望持续修复背景,板块整体表现良好。

互联网:双十一电商平台表现引发市场关注,在提前开始预热和补贴加大的背景下,整体10月表现环比趋势向好,建议关注快手等电商标的在双十一表现下的估值提升。芒果超媒四季度或在《小巷人家》和《再见爱人4》等优质内容热播后带来业绩提振。

游戏:我们建议关注端游赛道变化,2020年以来,用户对游戏产品品质的需求逐步增加,移动端产品体量增大,美术投入增加,同时也使得端游市场迎来复苏。近年来缺少新品补充,但优质产品仍然具备较高市场热度。展望来看,端游MMO新品《诛仙世界》有望在12月19日正式公测,上线后有望激活该市场的存量用户。我们推荐其研发商完美世界,《诛仙世界》有望带动公司业绩反转。建议关注创梦天地二次元射击类端游《卡拉彼丘》;中手游《仙剑世界》也已经定档1月9日。此外建议关注近期上线《宝可梦大集结》的腾讯、关注重点射击产品《漫威争锋》定档的网易、新产品《问剑长生》预计11月14日开启测试的吉比特等。

AI:GPT-4o推出“预测输出”功能,多家头部公司推出AI+视频模型与应用端更新。OpenAI为旗下GPT-4o推出“预测输出”(PredictedOutputs)功能,用户可选择提升模型响应速度2-4倍,但未完成token仍按照完成token费率计费,价格上有所增加。本周多家公司发力AI+视频模型应用1)字节推出单图视频驱动模型X-Portrait2,可一键生成相同神态视频;旗下即梦AI宣布视频生成模型Seaweed向公众开放。(2)快手“可灵AI”推出独立应用,目前已上架苹果APPStore。(3)智谱发布开源视频模型CogVideoXv1.5。(4)海外方面,谷歌发布AI视频编辑应用GoogleVids,集成Gemini大模型。建议关注AI在视频领域的落地进展。

投资建议1)互联网:板块龙头的估值重塑,以腾讯和美团为代表的龙头公司,竞争格局企稳,中长期基本面稳健,受资金青睐提升估值水平;业态和宏观挂钩的弹性板块:短期受宏观和竞争压制估值的电商板块,例如快手等标的,估值仍处于板块较低水平、受经济复苏预期和消费回暖带动,有望实现更大的向上弹性;业绩绩优的娱乐媒体和游戏公司,网易云音乐、哔哩哔哩和IGG。(2)游戏:建议关注新品储备丰富,增长预期明确的头部公司。关注新品储备丰富、业绩超预期的恺英网络;关注新游《诛仙世界》定档12月19日,有望带动业绩反转的完美世界;关注游戏运营稳健,业绩环比回升的姚记科技;关注出海SLG长线能力优秀,新品有望四季度上线的神州泰岳;关注新品测试集中,自研产品有望明年上线的吉比特等。(3)出版:出版公司因所得税政策变化、季度结算波动等因素,三季报业绩下滑,短期板块股价有所回落,推荐低点布局,关注股息率较高、在手资金多、业绩稳健的皖新传媒、中南传媒、长江传媒、南方传媒、凤凰传媒。(4)影视:从需求侧看,政策出台有望带动线下娱乐消费;从供给侧看,明年春节档的预期片单非常丰富,其中多部影片是历年票房冠军的续作,供给端改善有望带动观影需求回暖。推荐关注春节档带来业绩弹性较大的猫眼娱乐、万达电影、博纳影业、光线传媒、阿里影业等。(5)营销:消费刺激政策之下,关注顺周期方向,分众传媒、兆讯传媒等线下营销经营有望持续向好;同时关注TikTok营销链,关注蓝色光标、易点天下、省广集团、天下秀、引力传媒等。(6)央国企改革和市值管理方向,还可以关注以下:广电重点可以关注新媒股份、华数传媒、东方明珠、吉视传媒等;影视相关可重点关注芒果超媒、中广天择、上海电影、唐德影视等;文旅方向可重点关注电广传媒等。

王运成

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