固生堂三季度经营点评：医生队伍持续壮大，凭借多年的连锁运营经验赋能海外

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【招商医药】固生堂三季度经营点评：医生队伍持续壮大，凭借多年的连锁运营经验赋能海外

积极扩展在中国的业务版图，同时，推动固生堂中医在海外落地生根。（1）公司2024年单三季度客户就诊人次总数约为149万（+25%），门诊量持续快速增长，显示出公司强劲的内生增长趋势。其中，公司新成立的医疗机构的客户就诊人次总数约为8万，占增长率25%中的6.5%；（2）公司将持续推进规模性并购，预计每年新进2-3个城市；

中医出海方面：计划组建体系化的高管团队，在新加坡开设规模性门诊，建立首个海外市场；截至2024年前三季度，公司2024年新增19家门店，包括4家自建门店和15家并购门店，主要集中在长三角和中部强省会城市；合作的三万多医师中，约一半为副高级职称，彰显公司在供给端的优势地位；医生队伍同步发展壮大：今年以来，公司全国名医数量增加超30位，省级名中医增加超100位，获医能力突出，为公司未来的业绩表现注入更多的增长动能。

我们看好公司在中医医疗服务领域的龙头地位，预计公司2024-2026年经调整净利润分别为4.11/5.59/7.55亿元，分别同比增长35%/36%/35%，当前市值对应PE分别为21.3/15.7/11.6倍，维持“强烈推荐”投资评级。

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王运成

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