聚焦中国、光子计数CT和Atellica

恋恋不舍不舍

大摩-西门子医疗管理层会议 - 聚焦中国、光子计数CT和Atellica

重点总结

(1) 中国市场（上半年同比下降中至高个位数，下半年同比持平）；(2) 光子计数CT（助力西门子医疗抢占市场份额）；(3) 诊断业务（逐步淘汰旧产品，预计至2023年完成）。

中国市场指引：公司预计中国市场上半年同比下降中至高个位数，下半年同比持平。

Atellica在诊断业务中的销售占比：诊断业务收入的60%以上来自核心实验室。其余收入来自（1）床边检测和（2）专科实验室。在核心实验室中，一半的销售来自Atellica，另一半来自旧有解决方案。

瓦里安的经营杠杆：未来利润率的主要驱动力来自生产力和供应链举措。公司正在将许多组件内部采购，这将在未来几年带来好处。他们将利用内部的规模和能力。瓦里安在中国的比例略低于影像业务，服务业务的贡献略高。因此，与影像业务相比，瓦里安对订单下滑的抵抗力更强。整个业务中最健康的订单积压在瓦里安。

：他们不一定会在第一季度的指引范围内。第一季度可能无法实现低至中双位数的EBIT增长。

：高端和入门级CT机之间存在价格差异。入门级与Naeotom Alpha的价格比可能是10倍。毛利率更高。高端机型占单位数量的20%左右，但考虑到乘数效应，这对损益表显然非常重要。CT占影像业务的25%，其中40%是服务业务。

：在诊断业务中，超过60%的销售来自核心实验室业务。加 微 akmtdzz获取更多这是Atellica唯一发挥作用的业务。在床边检测和专科实验室中，Atellica并不适用。Atellica占核心实验室业务的50%以上。旧有业务正在萎缩。对于拥有10年旧设备且相关试剂销售不多的客户群体，他们无需保留。

：他们正在扩大规模，并表示无需通过降价来销售。新进入光子计数CT领域的企业将处于西门子医疗五年前的位置。

：新设备附带服务合同。设备更换时不附带新合同。他们并未看到反腐败对服务业务产生显著影响。这是对已安装基础的影响。

：联影医疗（United Imaging）从事AI业务。对于本地软件企业而言，为单一软件建立销售团队没有意义。

：即使没有合并，他们也表示西门子医疗将超越Elekta。这是关于用西门子医疗的经典能力增强瓦里安的产品。也是更大价值合作伙伴关系的主题。

：积极的是，这项业务随着时间的推移将更具现金增值性。他们一直在逐步淘汰旧的分析仪。他们还在审视那些不合理的合同。他们将在2023年底前淘汰旧平台。

：他们希望将杠杆率稳定在2倍左右的范围，并在近期至中期优先投资而非股票回购和股息增加。

：他们希望随着时间的推移让所有人都转向光子计数CT。光子计数CT有助于他们抢占市场份额。它还在扩大可能性和应用。光子计数CT将越来越多地用作冠状动脉疾病的筛查工具。他们未来将看到CT的更多应用。

：目前对西门子医疗没有影响。他们相信自己在这一领域处于有利地位。

王运成

感谢提供信息分享。