A股市场机会大于风险 已出现投资良机

眉飞色午

　　A股市场未来的机会大于风险，目前已进入最佳投资时点。　　对当前A股的投资价值怎么判断？内外部经济因素的影响怎样角力？
　　2011年A股市场可以说是风雨飘摇的一年。受国际国内不利经济形势影响，A股市场除了一季度短暂亢奋后，一直处于下跌过程，直到最近市场才出现转机。但我们认为正是这种不断的下跌才使A股整体投资价值逐渐显现，正是这种经济的动荡才给大家带来战略性建仓机会。随着欧美等主要经济体呈现出积极的信号，国内通胀也得到控制，政策结构性调整也如期而至，A股已经进入了今年以来最佳投资时点。
　　对于未来A股市场的走势，我们相对比较乐观。
　　首先，美国经济复苏的步伐没有停止。美国第三季度GDP的增长率达2.5%，为今年最好水平。2012年是美国大选之年，奥巴马政府为了争取连任，首先要解决失业率高企和经济增长问题。奥巴马政府将积极促使相关刺激方案在国会通过。随着经济刺激政策推出，美国经济下滑的概率将显著降低，失业率也有望改善。
　　其次，欧债危机也出现解决的曙光，欧元区国家已在欧债危机的解决上达成初步共识，通过减记希腊债务，扩充欧洲金融稳定基金以及降低相关债务国的财政赤字来解决。虽然我们认为欧债危机的最终解决可能需要更长的时间，中间也会出现波动，但我们认为这次危机就跟美国次贷危机一样最终会过去。
　　最后，中国的通胀问题获得控制这已是市场共识。随着通胀的可控，政府未来政策的重点将会重新转到经济增长和经济结构调整上，相关行业将会获得政策支持，这将给市场带来结构性的机会。
　　最新公布的10月经济数据，CPI与市场预期一致，你怎么看今后通胀与政策的走向？
　　通胀下行使政策调整的腾挪空间扩大。10月CPI同比上涨5.5%，与市场预期一致。食品价格环比下降0.2%，是导致CPI明显回落的主要推力；非食品价格环比上涨0.2%，与上月基本持平。国际初级产品价格明显回落导致PPI环比降幅扩大。食品价格指数是其他指数的先行指标，也是影响CPI最大的一个因子。因此，随着食品价格的回落，官方预计最后两个月CPI回到5%以下是可以期待的。随着通胀压力明显缓解，“抗通胀”政策的腾挪空间加大。
　　10月规模以上工业增加值增速从9月的13.8%小幅回落到13.2%，回落幅度在预期之中。10月消费增长17.2%，消费平稳增长的趋势未变。投资增速总体稳健，未来增速堪忧。1-10月固定资产投资同比增长24.9%，增速与1-9月持平。空前严厉的房地产调控仍在延续，在抗通胀整体基调未转向的情况下，未来制造业和房地产投资前景并不乐观，这也反映了经济下滑的步伐仍未停止，因此，政策进一步紧缩的概率降低，但政策彻底转向的概率也极低，未来的方向将是结构性的调整，政府将重点支持那些符合经济结构调整和民生相关的产业。
　　对于投资者来说，未来的投资机会潜伏在哪些领域？
　　在“危”中寻找“机”，将是我们东风系列产品未来的主要策略。重点关注那些价值低估的股票，寻找那些增长前景被市场忽视、或一时误解、或对经济与公司前景过分悲观等情况下，所导致的股价明显低于公司的合理估值水平的那些股票。换言之，就是寻找那些具有较高安全边际、增长明确的股票