发烫的股市和“蒜你狠”是一回事

吉子扬

贵金属疯完，又轮到股市开始发飙。进入10月，股市连续上涨高达500多点，期间虽遭遇央行加息这样的重磅利空，依旧风雨无阻，一路逼空。没别的，就是有钱。

　　今年以来，涨价就跟接力赛似的，打掉了蒜，冒出来了绿豆；压下了绿豆，又冒出来了蔬菜、粮油、糖、棉花，这两天据说苹果也耐不住寂寞了，基本上属于摁下葫芦起来瓢。这也使得国家发改委不如五六月份那样高调，而此前一直不吱声的央行则终于走上前台，时隔三年宣布加息。

　　对此仍有观点认为，当前此起彼伏的物价上涨问题，主要是由灾害天气所引发的短时供求紧张造成的，而CPI(居民消费价格指数)的节节攀升也是因为食品价格上涨造成的。可是，资产价格的轮番涨价再次说明，物价上涨的背后还是钞票在作怪。金价、银价大幅上涨，玉石和艺术品价格也出现井喷，现在又轮到股市，在基本面并没有什么显著变化的情况下，一改之前数月的低迷，热得发烫，解释只能是大量资金进场。不论是因国庆前第二轮房地产调控而从楼市中跑出的资金，还是从别的什么地方汇集过来的游资，共同造就了这一波股市的疯涨行情。在这个意义上，发烫的股市和“蒜你狠”、“豆你玩”是一回事。

　　因此，游资到哪，哪的价格就被推高，一旦被国家盯上，认为是非法炒作，就撤离寻找新的目标，因为在负利率时代，钱不值钱，必须转化为能够跑得过CPI的高息资产。而在中国这种资产又过于缺乏，金融衍生品市场并不发达，算来算去，也只有楼市、股市、贵金属市场以及今年有概念可炒的农产品市场，反正就是在这几个市场来回转悠，东边不亮西边亮，南边不涨北边涨。在资金泛滥得一塌糊涂的当下，现金不再为王，老实的想着投资，胆肥的想着投机，都不想存银行里，锁保险柜里。长达8个月的负利率，逼得有钱的没钱的，都将钱投入到抗通胀的大军。据媒体报道，像李嘉诚等香港富豪手中都不再持有现金，而是尽可能将其变成高息资产。

　　与此同时，国际热钱也是伺机而动。现在世界经济呈现出两种景象，美国、日本以及欧盟铁了心要将准零利率政策进行到底，以解决他们最为在意的通缩问题，但问题在于大量印发的钞票却争相涌向新兴经济体，寻求套利。因此，尽管中国在国际收支的资本项实行管制，但大量热钱还是可以通过灰色通道进来，而国际热钱的特征在亚洲金融危机中已充分路演，那就是惟利是图，要撤一点都不含糊。不过，对于国际热钱还好办，有各种各样的围堵方法，甚至不得已还可使用行政手段，但国内的游资就需要央行再想想办法。对于泛滥的流动性，对于通胀，加息是最有力的货币工具，但25-60个基点的加息显然只具有心理作用，只能把一些风险承受能力不强人群的现金回笼到银行内，因此，只有进入一个加息周期，推高借钱的成本，钱才会跑进银行，而不是在各个投资投机渠道之间游荡。