逆势“补血”！这家券商狂抛70亿定增计划，重点布局交易业务！底气何在？

福气熙熙

业绩增长给国联证券新一轮定增平添了不少底气。

9月28日晚间，国联证券公告披露了非公开发行A股股票预案，拟非公开发行不超过6亿股A股股票，募集资金总额不超过人民币70亿元。与此同时，其于2021年10月定增募得的50.9亿元资金，已于今年上半年使用完毕，重点扩大了信用交易和交易类业务规模，为上半年营收净利双双增长提供了必要的资本保障。

或许是A股市场整体行情惨淡，今年券商板块的再融资项目并不算多，目前仅有锦龙股份、中原证券、国海证券新发布了定增预案，以及中金公司新披露了270亿元的配股预案。而根据近期的项目反馈意见，融资的合理性及必要性，以及是否涉及房地产业务，成为监管部门对券商融资的主要关注点。

70亿定增募资如何分配

公告显示，国联证券本次募资用途主要分为三个方面：一是拟利用不超过40亿元扩大固定收益类、权益类、股权衍生品等交易业务，增强市场竞争力；二是拟利用不超过20亿元扩大包括融资融券在内的信用交易业务规模，进一步增强服务实体经济能力；三是拟利用不超过10亿元偿还债务，优化资本结构。

其中，国联证券重点提到，其计划从70亿元拟募资金中，拨出不超过40亿元募集资金用于扩大固定收益类、权益类、股权衍生品等交易业务。原因是“证券公司交易类业务已经成为市场中不可忽视的一股力量，证券公司交易类业务正在向去方向化、增加多元交易转变，整体策略更趋成熟稳定，市场竞争力日趋增强”。

券商中国记者了解到，2019年至今，国联证券的证券投资业务收入行业排名由第55位跃升至第30位。这主要源于国联证券在2019年新设了固定收益和股权衍生品业务部门，在优化整体收入结构、降低经营业绩波动方面发挥了重要作用。

值得一提的是，在股权衍生品业务方面，国联证券2021年度全年累计签约场外期权和收益互换名义本金同比增长241%，根据中证协2021年公布的证券公司基于柜台与机构客户对手方交易业务收入情况，国联证券该项收入排名进入行业前10。

同时，国联证券拟利用不超过20亿元募集资金用于扩大包括融资融券在内的信用交易业务规模。2012年以来，以融资融券、股票质押式回购等为主的信用交易业务已经成为证券公司资产负债业务中重要的组成部分，截至2022年6月末，沪深两市融资融券余额达到1.6万亿元。

国联证券认为，在行业佣金率普遍下调的大背景下，通过发展信用交易业务，挖掘客户综合金融服务需求，将进一步提升其盈利能力及市场竞争力。在巩固现有通道业务的基础上，以融资融券等类贷款业务为收入增长驱动器，也可进一步增强服务实体经济的能力。

此外，国联证券还计划利用不超过10亿元募集资金用于偿还债务。数据显示，截至2022年6月30日，该公司合并报表资产负债率为74.96%，公司应付债券余额为188.47亿元。国联证券认为，使用募集资金用于偿还债务，可降低公司财务风险，进一步优化业务结构，整合业务资源，推进部门协同，进而为客户提供股权、债券融资、并购重组、财务顾问、做市、股份转让及托管等一揽子、一站式综合服务。

业绩逆势增长平添信心

除了详细阐述募资投向的合理性，国联证券此次推出70亿定增计划的另一信心来源则是业绩。

2021年年报显示，国联证券实现营业收入29.67亿元，同比增长58.11%；归母净利润8.89亿元，同比增长51.16%。截至今年上半年，在证券行业营收同比下降11.4%，净利润同比下降10.06%的背景下，国联证券更是成为唯一收入、利润均实现两位数增长的上市券商。

拉长时间看，近三年来，国联证券的总资产、净资产规模等指标实现翻倍，2019年至2021年，净资产规模行业排名由59位跃升至第39位，营业收入行业排名由51位跃升至第37位。

国联证券将之归结为，2019以来，该公司在以基金投顾为抓手积极推动财富管理转型的同时，证券投资、投资银行、资产管理等业务发展全面提速，行业排名显著提升。而国内券商的盈利模式从传统的以证券经纪、证券自营、承销保荐三大业务为主过渡到佣金业务、证券交易业务等并重的综合业务模式，客观上对券商的资本实力提出了新的要求。

“与行业规模领先的证券公司相比，公司发展速度较快，对资本实力的需求更加迫切。”国联证券称，本次发行将有助于公司巩固行业地位和提升综合竞争力，为各项业务的发展奠定坚实基础，同时利用杠杆效应进一步带动债权融资和总资产规模的扩张，在市场竞争中赢得先机。

值得注意的是，2021年10月，国联证券曾非公开发行4.54亿股，成功募集资金50.9亿元，股份募足率约95%。而截至2022年6月30日，前次募集资金已经使用完毕，助力国联证券扩大了信用交易业务和交易类业务规模。这不仅优化了国联证券的资本结构，也为上半年营收净利双双增长提供了资本保障。

此外，今年4月，国联证券还推进实施了H股员工持股计划，认购总金额为人民币6811万元，其中董事、监事和高级管理人员的认购金额合计占比22.29%，将公司核心骨干个人利益和公司整体利益深度绑定，彰显了该公司对未来发展的信心。

券商募资更添考验

进入2022年以后，上市券商的补血动作似乎也随着A股市场的降温，变得艰难起来。

Wind数据显示，2021年，共有浙商证券、天风证券、湘财股份、国联证券、东兴证券5只券商股实现了增发融资，实际募资金额超过220亿元。而如今2022年前三季度即将过去，仅有国金证券和长城证券完成了增发，实际募资金额加起来也只有134亿元左右。

另据券商中国记者统计，今年以来，除中金公司新提出的270亿配股方案外，券商板块再无其他百亿再融资项目，仅国联证券、锦龙股份、中原证券、国海证券四家新发布了定增预案，拟募金额分别为70亿元、32亿元、70亿元和85亿元。此外，还有华创阳安的80亿定增计划已获证监会通过，即将迎来发行。

而根据不久之前（8月19日）监管部门对中原证券和国海证券2家券商定增计划的反馈意见，数十亿募集资金的使用，是否涉及敏感的房地产业务，以及重大未决诉讼和仲裁计提是否充分，成为目前监管机构的关注重点。

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