2024年11月1日至7日期间进行，共有213位受访者参与，管理资产总额达5650亿美元

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美银-此次调查在2024年11月1日至7日期间进行，共有213位受访者参与，管理资产总额达5650亿美元。调查结果显示，在美国大选后，市场情绪出现显著转变，投资者对经济增长、通胀和市场前景的看法发生重要变化。

关于经济增长预期，调查显示全球经济增长预期从10月份的-10%跃升至23%，创下2021年7月以来新高。美国经济增长预期更是从-22%大幅上升至28%。这一显著改善反映了投资者对经济前景的信心明显增强。通胀预期方面，全球通胀预期从10月份的-44%转为正值10%，这是自2021年8月以来投资者首次预计未来12个月通胀将上升。

对于经济软着陆情景的判断，调查显示"软着陆"概率从76%下降至55%，而"无着陆"概率从14%上升至33%，"硬着陆"概率维持在8%不变。这表明投资者对经济前景的看法出现分化，更多投资者开始考虑经济可能维持较高增长态势的可能性。

资金配置方面，11月份全球基金经理的现金水平从3.9%上升至4.3%，这反映了选举前投资者提高了现金持有。然而，选举后的调查显示现金水平降至4.0%，完整内容联系微信akmtdzz表明市场风险偏好有所回升。投资者对美股的配置显著上升，从10%净增持上升至29%，创下2013年8月以来新高。对小盘股相对大盘股的超配从6%上升至35%，对高收益债券相对投资级债券的超配从-3%上升至41%，达到三年来新高。

展望2025年，后选举时期的受访者对各类资产表现预期如下：最看好的资产类别依次为美股(43%)、全球股票(20%)和黄金(15%)；股指方面最看好罗素指数(35%)、纳斯达克(28%)和新兴市场指数(15%)；货币方面最看好美元(45%)、黄金(28%)和日元(20%)。

关于潜在的市场风险，32%的投资者认为全球通胀加速是最大的尾部风险，其次是地缘政治冲突(21%)和美国大选"横扫"(20%)。对于最拥挤的交易，50%的投资者认为做多"七大科技股"是当前最拥挤的交易，其次是做多黄金(28%)和做多美元(7%)。

行业配置方面，11月份基金经理增加了对金融股和工业股的配置，减少了对能源、非必需消费品和电信行业的持仓。当前最超配的行业是制药、银行和工业，最低配的是能源、原材料和必需消费品。银行股的配置跃升至净超配18%，为2023年2月以来最高；科技股维持在净超配10%，但在选举后上升至净超配18%。

区域配置方面，对美股的配置在选举后显著提升；新兴市场股票的配置继续改善，净超配达27%，较两个月前上升26个百分点，创下2023年4月以来新高；日本股票配置下降11个百分点至净低配13%。

对于2025年可能出现的积极因素，投资者认为中国经济增长加速(35%)和美国减税(33%)最具提振作用；而最大的利空因素则可能是债券收益率无序上升(50%)和全球贸易战(35%)。

总体而言，这份调查报告反映出在美国大选后，全球投资者的风险偏好明显上升，对经济增长和市场前景更为乐观，但同时也对通胀风险保持警惕。投资配置呈现出明显的亲周期特征，体现在对小盘股、高收益债券和周期性行业配置的提升。然而，市场仍面临诸多不确定性，包括通胀走势、地缘政治风险以及潜在的贸易摩擦等，这些因素都可能影响未来市场走势。调查结果为投资者提供了重要的市场情绪指标和战略配置参考。

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调查结果显示，在美国大选后，市场情绪出现显著转变，投资者对经济增长、通胀和市场前景的看法发生重要变化。

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王运成

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