【达梦数据】,信创拐点可期

恋恋不舍不舍

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【信创进展】行业信创招标持续提速,支持全年业绩快速增长;党政信创有望迎来财政资金进一步强化支持,向政务外网“拓宽”及区县级市场继续下沉“做深”,预计今年12月份将逐步明确2025年预算额度。经我们测算,未来党政+行业预计至少有3x以上替代空间。

【从Oracle看达梦】Oracle数据库在易用性、高性能、高可用等特性上较主流竞品有显著优势,其中核心产品RAC替代难度极高。达梦DMDSC是国内唯一可替代RAC的数据库产品,高度兼容Oracle有望大量承接替代需求,未来三年有望迎来高速发展。

【外部因素】10月12日财政部宣布较大规模化解地方债务危机,缓解地方政府资金压力;10月16日中国网络空间安全协会建议审查Intel安全风险;预计后续美国对华贸易政策、数据安全扰动等背景下,国产数据库景气度有望进一步提振。

【达梦进展】24Q3业绩快速增长,若剔除集成项目验收影响,主要是金融、军工、能源等行业信创驱动;以金融为例,集中式占比超过80%,集中式依旧是替代大头;公司目前主要靠行业信创驱动业绩,明年预计党政有补贴会带来更多增量。

【投资建议】预计24/25/26年收入10.1/13.0/16.3亿,净利润3.7/4.9/6.2亿,若党政资金落实到位,业绩则有望进一步超预期,当前重点推荐

大老郭

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