军工板块的逻辑
军工国企改革从过去单纯的“资产注入”向“股权激励”等企业经营治理方面延伸，改革内涵更加丰富。展望下半年，我们预计将持续地兑现改革预期，并将对行情持续催化演绎。结构化特点更加明显，行情有望拾阶而上。由于军工行业产业链较长，不同环节的核心变量不同，各环节或公司在业绩兑现上结构化特点明显。典型如上半年由于镍价剧烈波动对高温合金板块利润的冲击，这种变化是迅速且剧烈的。
从细分领域看：1)材料类企业预计业绩较好，镍价下降将显著减轻高温合金企业成本端压力；2)元器件公司前低后高趋势或将兑现，业绩和估值均可能修复；3)特种芯片和电源国产化潜力大，持续看好；4)锻造板块受竞争格局变化和发动机景气拉动，业绩预计较好；5)主机厂及核心配套关注改革进展。
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